拨开迷雾看股指
(2007-01-25)

上帝要让你死亡，必先让你疯狂
　              

   在第九期市场观察中，我们指出目前股指进入期货时代。近期股指走势再次
表明这点。
  
   我们的观点并不是说，股指今日大跌的不合理性，相反，我们认为当前股指
大涨大跌，恰恰存在合理性。

   而支持股指上下波动过大的，就是股指期货。在没有股指期货的情况下，股
指也会因为上涨过快而产生调整，但是这种调整不会在“昨天”大涨情况下，毫
无理由的“今日”大跌。同样的，也很难出现，“昨日”大跌情况下，“今日”大
涨。

   这种非常态的股指表现，近期在市场频频上演。机构利用股指相对高位，大
肆对倒，以此测试股指的真实波动状况，为未来的股指期货积累操盘经验。

   甚至不排除，此行为主要由基金主导。虽然在多次市场异动时，有人宣称是
国外游资主导的，但是在我看来，国内兴风作浪的主力，还是基金。国外资金，
仅是推波助澜，或仅在点火前加了一把柴火而已。

   股指在经过三周的天量盘衡后，本周突破上行。如果机构撤退，断然也不用
爆出如此大的成交量。突破上行后，大幅下跌，又是如此明显，难道是假突破，
真下跌？答案显然是否定。

　　本月还未结束，成交量就逼近去年全年的成交量27.3544亿手，达到20.208
亿手，但是与此同时，成交金额不到去年的25％。这表明，市场的资金在流向
低价股。

　　这也和此前我们判断，“指标股进入调整周期，而个股开始活跃”一致。

　　事实上，今日股指下跌，指标股彻底演绎“调整”。未来一段时间，个股将
更加活跃，而引领股指上破3000点的，将是个股。
　　
　　股指上3000点悬念是不大的。之后可能有加速上扬的态势，似乎一马平川，
但是中小投资者的资金，是无法继续支持股指大涨的，股指极限是3600点左右。
考虑临近春节，股指运行于3200～3300，后续资金就难以支撑股指继续上扬了

　　支持这一判断的是，源源不断进入股市的资金。本周，前三个交易日，开户
数再次飙升至9万水平，相对07年1月平均水平高出50％，而1月平均6万水
平，已经是去年12月平均水平的两倍，11月平均水平的4倍，是06年平均水
平7到8倍。

　　汹涌的资金，是机构无法轻易撤退，机构被逼继续行情，完全受制中小投资
者。这是一场制约和反制约的博弈。

   历史的经验告诉我们，中小投资者的力量，还可以支撑股指上行10％～30％。
考虑到春节因素，股指见顶可能在3200～3300点间。

   股指节后调整的概率相当高，而这个观点，要在下面的上涨中，被彻底弱化，
“股指直指4000点”的观点将是主流。“上帝要让你死亡，必先让你疯狂”我似
乎没有看到大家疯狂，而是看到大家惊人的冷静，呵呵，这样不好嘛，没有大家
的疯狂，股指调整没有多大意思。