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早就应该这样做

李几招

    6月21日，证j会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》（简称《重组办法》）公开征求意见，其中最有看点的就是拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市；恢复重组上市配套融资等等。

    z监会这种“放松管制、加强监管”是完全正确的，早就应该这样“推进创新、改进服务”。

    从1995年北旅股份、四川广华被借壳资产重组到现在，我一直就大力建议要支持上市公司资产重组，退市制度要谨慎慢行，不要急躁冒进。

因为许多人对*ST和ST股票存在偏见，认为对*ST和ST股票就应该置于死地，再踏上一只脚，叫它永世不得翻身。

实际上，中国股市暴炒不是ST股，所有的股票都被暴炒过，那些500元、400元、300元的股票不是暴炒吗？

    退市影响社会、股市的稳定。水仙电器退市后，发生过水仙电器的9位股东与中国证监会、上交所打官司，对簿公堂的事件。

2012年12月24日，深交所把*ST创智、*ST炎黄退市，由此成为退市新政的第一批公司，2014年的长油航运退市，都引起了轩然大波，严重影响了股市和社会的稳定。上市公司的退市，涉及成千上万投资者切身利益，一个上市公司退市，引发股市和社会震荡，实在是得不偿失。

所以对退市要慎重，有些人和一些媒体老嚷嚷退市，就是唯恐天下不乱，退市影响了社会稳定是最大的问题，最后是中国证监会挨板子，吃不了兜着走。

退市就是满盘皆输，扭亏为盈后乌鸡变凤凰是好事，皆大欢喜，为什么要对亏损公司置于死地而后快？难道退市就解决中国股市问题吗，根本不是。

如果交易所一棍子把*ST和ST股票打入十八层地狱，谁赢了？国家？上市公司？股民？都没赢，而是全盘皆输。反过来，如果亏损上市公司资产重组成功，避免了退市，谁输了？国家？上市公司？股民？都没输，而是皆大欢喜。

我一直不赞成这样简单粗暴的对待*ST和ST股票。我一直反复强调：要善待亏损的上市公司，要本着“惩前毖后，治病救人”的原则，千方百计地挽救上市公司。

第一，亏损公司为什么亏损，有各种原因，有上市审批不严的因素，也有市场变化等等客观原因。既然亏损了，我们首先应该是要采取积极措施，治病救人，如果*ST和ST股票通过资产重组重新获得新生，乌鸡变凤凰，有什么不好呢？如果上市公司已经病入膏肓，交易所采取不分青红皂白，一棍子打死，对上市公司，对股民合适吗？

第二，有人说，中国股市不搞掉一批亏损公司退市，中国股市是最大的输家，是中国股市的悲哀。我认为恰恰相反，如果搞掉了一批亏损股份公司，那才是中国股市最大的悲哀，中国股市才是最大的输家。

我就不明白：搞掉一个或一批亏损上市公司，谁赢了？国家？上市公司？股民？如果亏损上市公司资产重组成功，避免了退市，这不是特大好事吗，怎么是悲哀？亏损公司下课难道对中小股民有好处吗？

第三，究竟是退市好，还是资产重组后恢复上市好？当然是后者好。只有支持亏损公司资产重组，才能给上市公司一个发展的空间和时间，否则只能把亏损的上市公司往死路上逼，这不符合治病救人的起码道德。

如果上市公司亏损就退市，影响了股市稳定和发展，最终影响了社会稳定，特别是中小股东利益，谁又是胜利者呢？从股民、上市公司、资产重组方面而言，选择亏损的“壳资源”，扭亏为盈，终究比血本无归要好得多。这是硬道理。

      第四，*ST和ST股票如果退市，上市公司也不回购自己的股票，不退回股民的钱。退市不退钱，上市公司更肆无忌惮了，反正我圈钱到手了，退市就退市吧，还不分红，不受监管了。所以退市还是中小股民倒霉。

第五，资产重组成功后，上市公司和股民皆大欢喜。上市公司乌鸡变凤凰的实例数不胜数。远的如：琼民源改为中关村；ST北旅改为航天长峰；ST双鹿改为浙报传媒。近的如：*ST 圣方、*ST集琦、*ST春花、*ST 鑫安、*ST超日等。

所以我们还是现实点好，善待*ST和ST股票，支持亏损公司资产重组，亏损股市资产重组后扭亏为盈，带动股价上升，就是善待股市，就是善待股民。

高晓松出狱后，他深刻反思，洗心革面，积极参与各种公益活动，这就是治病救人的效果，但愿中国股市多几个高晓松。

2002年，原PT双鹿资产重组后更名为白猫股份恢复上市，当日上升了10%，封住涨停，之后，白猫股份一鼓作气连拉8个涨停，股民欢欣鼓舞，证明了邓小平的著名论断：不管黑猫、白猫，能“上涨”的就是好猫。

所以，我认为要本着社会稳定、股市稳定和惩前毖后治病救人的原则，给亏损公司扭亏为盈的空间和时间，尽快重返主板市场。所以要鼓励支持上市公司各种探索的资产重组方案，这是比较现实的选择，任何过激、不切实际的建议无助于上市公司亏损问题的解决。探索支持上市公司各种特殊的重组方式，不宜过多指手画脚。争取让中国股市的ST股票都资产重组成功，扭亏为盈，让套牢的中小股民资金都翻一番，这才是对中国股市和中小股民负责的态度，是一个全赢的格局。

                                            2019年6月22日