注册制也没戏

李几招

很多急于发行股票的公司（注意是急于发行股票的公司，而不是股民）特别希望赶紧实行股票发行注册制，这样他们就可以一路畅通赶紧圈钱了，这是管理层需要警惕的。

2012年两会期间，中国证监会投资者保护局负责人对网友在“两会”期间提出的热点问题进行了集中答复对注册制和审核制问题，该负责人说，注册制和审核制的实质性差别并不大。

随即，证监会主席肖钢说：注册制改革不可能一蹴而就，而是一个渐进的过程。

2013年，肖钢说，千万不要误解，注册制就是登记生效制。股票发行不是不要审了，更不是垃圾股可以随便发了，而是审核方式要改革。

2013年，十八届三中全会要求“推进股票发行注册制”。本来管理层计划2015年底修订证券法中有关“发行制度为核准制”的条款，以便推出注册制，但是2015年下半年股市暴跌打乱了管理层的计划。

没有办法，只好采用全国人大常委会授权国务院的形式进行修改，2015年12月9日，国务院常务会议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<</span>中华人民共和国证券法>有关规定的决定（草案）》。

12月27日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<</span>中华人民共和国证券法>有关规定的决定（草案）》的议案，明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出专门安排。

拟圈钱发行股票的股市乐了，可是别高兴太早了。

股民担心乱圈钱了，可是放心。

12月27日，证监会立即指出，实施注册制以后，对于信息披露的审核把关要求会更加严格，对于欺诈发行等违法违规行为查处和打击会更加有力，对于投资者合法权益的保护措施会更加有效。

复旦大学谢百三指出，如果在2016年三月贸然推出“注册制”，则全国注册经济实体为7014万家，只要7000家中上一家，就可能会注册上市1万家（真正的好企业，应该几百家中有一家）。这样股市如何可以承受得了。因此强烈建议肖钢主席不要急于推出注册制以保持股市之稳定。

我的建议是：为防止上市公司发行新股乱圈钱，应该实行退赔机制，即：从新股募集资金中和上市公司高管人员年薪中提取一定比例的资金，设立新股发行风险基金。如果上市公司上市5年以内业绩就变脸下滑，则用这笔基金对当时申购或配售买入之后没有卖出的股民予以补偿。

如果新股发行出现了问题，应该连带处罚中介机构、保荐人等。

最后我认为，中国新股发行的问题不是审批制、核准制造成的，是公司发行股票目的一开始就是为了圈钱骗钱，不解决这个圈钱骗子的顽疾，实行什么制度也不行，注册制也没戏。

2015年12月27日