第158篇•对绩优成长股有关问题的回答

谷为陵

    有个叫“顺势为王”的网友在看了我昨天的《“三驾马车”决定后市发展方向》博文后，给我这样留言：“每次读谷老师的文章，都能令人茅塞顿开，眼前一亮。今天对绩优成长股的表述，让我第一次如梦初醒，也明白了我这几年来市值为什么总是大起大落。原来我一直专注于低价概念股题材股，忽上忽下，坐电梯是常有的事情。一直很苦恼，百思不得其解。老师的文字让我醒悟了，开窍了。为了获得稳定的长期收益，而不至于经常坐电梯。以后要把选股方向定位于绩优成长股，同时还能是中小盘，中低价股最好……最好能挖掘到5--20元之间的中小盘绩优成长股。中长线还是拿到这种票最爽，少操心。慢涨小跌。”

   看了该网友的留言，我是既高兴，又担忧。让我高兴的是，该网友在看了我的博客后，让他受到了一定启发，能够对其投资理念进行反思，收获之一是他看到了原先曾忽视的绩优成长股的投资机会；但让我担忧的是，该网友其实还没有真正明白“这几年来市值为什么总是大起大落”的根本原因，并非“专注于低价概念股题材股”而不重视绩优成长股这么简单，而是还有更为深刻的原因。若搞不明白这一点，我敢肯定该网友会又一次陷入绩优成长股的投资误区，到最后恐怕会彻底迷失自己，并丧失投资的信心。所以，我必须马上进行解释，以免误导我的网友。

    我今天要解释三个问题：一是专注于低价概念股和题材股并没有错，这也是A股一种主流的投资方法；二是市值忽上忽下，经常坐电梯，与炒作低价概念股和题材股并无直接关系；三是中长线还是拿绩优成长股当然最爽，但问题是这样的股票你如何能够在股价较低时挖掘出来？现分述如下：

   第一，关于炒作低价概念股和题材股的问题。我在前面的博文中多次谈到A股市场有两大特点：一是暴涨暴跌，二是特重题材和概念。A股为什么是这个德性呢？

    原因有二：其一，是A股绝大多数股票属于强周期股，强周期股的特点是业绩随着其行业景气盛衰而大起大落，导致其股价暴涨暴跌。由于强周期行业的盛衰周期与中国经济增长周期有直接关系，这就使得股市里的强周期股的波动方向在很大程度上具有趋同性，这直接导致股票指数，特别是上证指数也具有暴涨暴跌的特征。其二，是A股中大多数上市公司质地不佳，能够长期增长的绩优成长股的数量少之又少，投资者为了生存，就只能弃业绩而重题材，杀出一条符合A股特点的高度投机的血路来。

    纵观A股历史上的大牛股，绝大多数属于题材股和概念股，而非绩优成长股。所以，在A股不管是进行投资或者投机，参与题材股和概念股的炒作都应该是主流的操作方式。当然，参与题材股和概念股的炒作，并非意味着要恶性投机。题材股和概念股还分很多类别，作为普通投资者一定要参与自己能够理解和把握的那些类别，而绝不能够对不能理解和把握的类别盲目参与，那样做的风险极大。

    第二，关于经常坐电梯的问题，我认为这与炒作低价概念股和题材股并无直接关系，而与投资方法有关系。为什么这样说呢？因为坐电梯，无非是在这个股票上赚钱了，而在另外的股票上又赔钱了。在经常出现这种情况后，你就应该好好想想，赚钱时是怎样赚的，而赔钱时又是怎样赔的。

    我认为只要把握住了以下两个投机原则，就可以有效避免坐电梯的问题，这两个原则是：一是只抓主升浪的启动期，只有主升浪才能够带来最大的赚钱机会，买在主升浪的前半部分，赚钱的概率就应该很高；二是不在主升浪高位追涨，天下没有不散的筵席，任何牛股都有转为熊股的一天，相应的，不管多猛的主升浪都有结束的时候。对于主升浪的过度追涨，特别是对于概念股和题材股的主升浪的高位追涨，风险极大，因为这类股票没有业绩支撑，股价一旦开跌，往往就是暴跌，稍有犹豫就走不脱，若不幸赶上这么一次暴跌，估计一年的辛苦就白费了。因此，我认为炒作低价概念股和题材股而经常坐电梯，主要就是没有把握好我说的两个投机原则。

    第三，关于中长线还是拿绩优成长股最爽的问题。我认为这个问题本身就有问题：

    一是如何在股价较低时挖掘出绩优成长股？因为对绩优成长股的认识需要一个过程，在绝大多数情况下甚至是很长的过程。在这个很长的过程中，绩优成长股的股价往往会一直上涨，待到你终于看清了这些绩优成长股的真面目之后，它们的股价早已经涨到了天上。我说的贵州茅台、中科三环、包钢稀土“这三架马车”不就是这样的情况吗？你若现在才知道它们是绩优成长股，那么好了，你现在只能够在它们的股价已经上涨了十几倍、几十倍甚至是上百倍的高位买了吧，而高位追涨难道没有风险吗？有人会说，既然在高位追涨有风险，那在低位就将绩优成长股挖掘出来不就行了吗？但你知道这样做的难度到底有多大？我就这么说吧，你若有这个本事，你就是巴菲特和彼得林奇，他们的本事就是在低位挖掘大牛股。我这么一说，你是否会变得灰心呢？这大可不必。我说在股票低位挖掘出绩优成长股难度很大，但并非没有办法，我的意思是说，这事并不像想象的那样简单。但说句实话，据我的经验，在A股炒股票，挖掘题材型和概念型大牛股的难度，要比挖掘出绩优成长股的难度小很多。

    二是买入和捂住绩优成长股可能会照样坐电梯。这方面的例子不胜枚举。比如，四川长虹曾是股市里最著名的绩优成长股，当时的江湖地位与现在贵州茅台的“大哥大”地位绝对有一拼，可是在1997年上半年买入四川长虹的投资者，至今还亏80%。再看看2007年那些有色金属和券商股之中的大牛股们，它们也曾经被认为是绩优成长股，但现在股价都跌到什么份儿了。说句不好听的话，就是现在我说的那“三驾马车”，除了贵州茅台还算好一些外，中科三环、包钢稀土日后到底会怎么样，还真的说不清楚，也许它们本质上也属于周期股，最终命运与当年的有色金属股和券商股一样，在这种情况下，你还敢对这两只股票在高位追涨并长期捂住吗？

    对于网友“顺势为王”，我的建议是，既然你一直善于炒作题材股和概念股，且还赚过大钱，就应该继续发扬这方面的长处。只是要严格遵守我说的那两个投机原则，既强化抓主升浪的能力，又减少高位追涨的盲目，平时不出手，只在该出手时才出手，那么，操作成功率应该会越来越高。改变操作风格对于任何投资者来说，都是具有极大风险的，因为这样做的结果往往是东施效颦，最终连北都找不着了。很简单的一个问题，你在炒作题材股时还知道止损，若你改变操作风格，自认为发现了一只绩优成长股而下决心捂住，但事实上你是错的，你会在股价下跌后像对待题材股那样坚决止损吗？我认为不会，那么，这就是因改变操作风格而带来的恶果。