周五交易结束后，公募基金的一季度业绩排名也随之产生，押注数字经济的基金成为最大的赢家，其中动漫游戏类行业ETF均大幅跑赢市场，多家基金的收益超过五成，在主动权益类基金中，著名的网红基金经理蔡嵩松管理的偌安积极回报A也以49.9%笑傲群雄。

这份业绩报告确实很真实地反应出一季度市场的热点所在。上周我说过，市场充满了焦虑，而随着周字AI概念的冲高回落，这种焦虑似乎有所缓解。从多家卖方的策略报告来看，市场对4月报表季期间的热点阶段性切换正在形成一致预期，但是，这种预期在周五被迅速“打脸”，昆仑万维、云从科技等热门AI股票的再次大涨，说明AI依然是当下市场最热的主题，没有之一。

春季躁动，四月决断，这是近些年来A股市场的一大规律，四月是年报和一季度季报的披露期，月末的局会也会对经济做出研究和判断，提出相应举措。由于今年前三月的各种高频数据都显示经济复苏乏力，下行压力增大，所以市场对于政策加大力度对冲的预期快速上升，上周白酒板块已经开始蠢蠢欲动（顺便说一句，在机构眼里，白酒并不是单纯的消费，而是和投资密切相关的强周期）。不过，这所有的一切预期，在AI大潮面前，能否掀起一丝波澜，目前尚不得而知，只能是走一步看一步了。

好几期没聊指数了，主要是因为最近的热点与指数几乎完全无关，迫使大家忽略指数，去专注结构。就上证指数的权重结构而言，除了三大运营商， “稳增长”周期股的权重占比很高，所以，某种意义上，指数的强弱，也就是周期股的强与弱。