连续数周关于热点切换的讨论并没有结束，反而愈发激烈。随着科创50、中证1000等几个小盘股指数的走弱，市场对赛道拥挤度的担心也再次上升 。

关于热点切换，我之前很清晰地阐述过我的观点，目前并不想改变。但是，这持续不断的“高低切”讨论，树欲静而风不止，背后的原因是什么？却是值得让我再次思考。

在“高低切”的讨论过程中，真正被资金认同的是煤炭，或者说以煤炭为代表的旧能源股，包括油运，而这些旧能源股的走势，基本都在高位，是“高高切”，而不是“高低切”。因而，我认为，会不会“切”的关键并不是股价的高低，也不是拥挤度的多少，而依然是景气度，虽然不排除有些长线资金会出于左侧角度考虑去布局金融地产，但这显然不是市场的主流。

本周是中报披露的最后一周，疫情、经济低迷、上游价格高涨……，市场并没有对这份中报有多大的预期，但是不是已经完全PRICE IN？从上周的走势看，似乎还没有；从任正非内部讲话对市场的影响看，似乎也没有。在我看来，这是上周开始，小票指数走弱的根本原因，毕竟小票绝大部分都是中下游制造业和服务业，因此，本周估计还会继续承压。

最后再来看看赛道，或者说“拥挤度们”。上周说了光伏，今天聊聊新能源车，7、8月份销售高频数据的回落引发了新能源车链的调整，随着高温季节结束，车的销量见底反弹，可能会带来短期利好。不过，目前市场担忧电车的不确定性是明年的补贴，电车的广义补贴分为两类，购置税减免和地方政府的补贴，现在购置税减免明确延续，但补贴没有新说法，这让部分资金担心明年，特别是明年上半年的销量。