中央经济工作会议上周五结束，所以今天首先就来解读下会议的通稿。先说行业层面，除了扩大消费、房住不炒等常规议题外，今年的会议强调了科技、种子安全、碳中和，当然，从盘口看，近期市场上的相关板块也已经有了一定的反应，尤其是光伏和新能源车。

宏观政策层面，大家最关注的是四个字：不急转弯。怎么理解这四个字？我想首先是确认明年大概率是要转弯的。提高赤字率、发行特别国债，这些疫情之下的特殊应对，加上对疫情的成功控制，使得中国成为全球主要经济体中唯一一个今年GDP有望正增长的国家，但同时也让前几年努力控制的宏观杠杆率再度上升，因此，当疫情控制后，“转弯”是必然之选。如果按照“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”来简单测算，目前市场对明年名义GDP增速的一致预期在10-10.5%之间，那么不管是M2还是社融，增速都会小幅回落，其中社融方面的压力会更大（从11月的数据看，今年的社融增速估计应该在13%左右）。其次，“不急”表明转弯不会是急刹车，不会因为转弯而给经济带来重大的动荡。这对于市场来说，无疑是吃了一颗定心丸。

回到A股， 我想“不急转弯”这四个字最大的利好是封杀了短期的下跌空间。上周我说3300点下方就是一个比较好的买点，有不少朋友来和我探讨，认为我是不是过于乐观了。我听下来，他们谨慎最主要的原因之一就是担心流动性的边际继续收紧，所以我想，“不急转弯”应该多少能缓解他们的这种谨慎情绪了。