周期轮到了银行。

上周四晚，央行发布了三季度货币政策执行报告，三季度末的实际贷款利率环比上升6个BP。这被市场普遍认为是实际贷款利率出现上行拐点的信号，周五A股的银行板块因此拔地而起，其中工行股价放量大涨5.89%，引起了市场的广泛关注。

从近期各方的观点来看，明年流动性边际收紧正在逐渐成为一致性预期，在这种背景下，这6个点的上升对市场情绪的刺激是显而易见的。如果利率真的出现拐点，那确实对银行保险类股构成大利好，更有乐观者认为，接下来市场后可能会重现2018年年初的走势。我对那段走势记忆深刻，由于仓位里几乎没有金融股，那段时间大幅跑输市场，所以，接下来金融股的走势还真的不能忽视了。

既然已经聊了几个行业，那就再聊聊医药吧。自从心脏支架集采的价格出来之后，医药高增长的逻辑开始受到质疑，现在市场都在等着PD-1的医保谈判，看能出现一个什么样的价格。PD-1是这些年最成功的一个抗癌药，也是绝大部分在港股A股上市的创新药公司们的必备研发品种，是它们维持高估值的核心因素之一，如果它到时候也谈出一个“白菜价”，估计对医药行业下行拐点的质疑会越来越多，医药股还会有一次杀跌的过程。

医药的这一轮牛市始于19年初，也正是上一轮集采的利空落地之时，因此，也有人乐观预期，PD-1医保价格落地之日，会不会又是一轮新牛市的开始。经过近两年的大幅上涨，不管是股价还是估值，都已经高高在上，马上再来一轮牛市的可能性并不大，我个人认为，明年医药可能是个小年，但由于目前医药基金规模庞大，再次大幅下跌的可能性也很小，所以，高位震荡可能是未来医药股中期走势的主旋律。