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透视中行发行与未来大盘走势

上周五刚刚过会，本周一中行就开始了在各地的路演。
　　昨日，部分在京财务公司和基金公司称，中行在京询价正式开始要等到明天即 6月14日，但部分基金希望定价区间在3元左右。12日中国银行（3988.HK）在联交所收于3.375港元，如果A股定价3元，较H股市价低14%，较H股招股价2.95港元相差无几。
　　某基金公司人士称，这一价格与中行在港定价相差无几，而比中行目前H股股价略低，这样可使得A股和H股价格趋向一致。另一在京财务公司称，虽然询价尚未开始，但目前希望提交的定价区间基本会在2.95元—3.05元之间。
　　中金公司的研究报告认为，相比一般中小型银行，中国银行在网络、客户基础和零售业务方面具备先天的优势，理应享有一定估值溢价。
　　报告认为，中行H股价格是其A股价格的重要参考，两个市场银行板块构成的特点可能会使中行A股相比H股略有溢价。对于A股投资者而言，中行作为A股市场第一家上市的国有银行，相比普通股份制银行在规模、零售业务等方面具有优势。因此，中行在不同市场的定位决定了A股估值可能会高于H股。
　　按照沪市指数编制的原则，对“H＋A”股公司来讲，计入沪市指数的股本数为剔除H股后的股本，包括A股和暂不流通的股份。因此，从理论上来讲，未来可能计入上证指数的中行股本为2241.1亿股。中行的加盟将使沪市的总股本上升到7407.1亿股，而中行在上证综合指数中的权重将达到30%。

分析总结：

透过以上信息，我们似乎看到国家的此番安排真可谓“处心积虑”呀。为什么要选择在这个时候发行而不是在大盘从1000多点开始单边上涨600多点的任一途中？就说明，国家在等待这个市场资金的积累、在等待中坚力量“广大机构投资”的支持。而当大盘一路连续创新高之后，从市场各个环节反映来看似乎资金已经相当充足了，而机构的收益也相对丰厚了，并且大盘在技术上恰恰也需要调整了，这时，国家觉得推出超级航母的时候也到，而IPO前几单选择中小板现在看来只不过是国家对目前市场资金的再次确认。随着中行发行的恐慌效应（其实这种结果国家早在意料之中），大盘应声大幅下挫，机构从容获利而又让一批中小投资客买了单。而就当人们纷纷预测大盘是否还会再创新高的时候，国家的基调却非常镇定。为什么呢？

我们前面讨论过，本次调整在1500点绝对具有强烈支撑，但是调整周期相对可能较长，可能会在7月初左右，而反过来再看中行的上市时间，国家已明确中行预计上市在7月5日之前，这时大盘调整基本也到位，假设股指调整在1550左右，而从上面的中行股价预计来看，假使发行价3.00元，那么按照中行30％的权重比例，只要中行有三个涨停板达到3.99元（我想问题不大吧），那大盘指数就接近一个涨停150点，正好突破1700。也许到那时，我们又会听到市场再创新高的欢呼，可是你手中的股票可能却丝毫未动。大盘创新高了，你的股票会升值吗？

目前，工行的发行也提上日程，可以想象未来大盘指数的走高似乎变得越来越容易，而你手中的股票却未必会伴随走高。我们知道，股指期货一直是国家积极考虑的问题，也许伴随着几只超级航母的开出，股指期货也将顺利推行，国家的如意算盘真好呀，无论上涨、下跌都要取好卖乖。

所以，未来走势将是个股的行情，优质资产重组＋业绩优良＋高速成长无疑是选股的唯一标准，否则就可能是大盘一路飘红，而你的眼中还是绿色汪洋。

个人观点，仅供讨论。