7月19日，《保险资金投资债券暂行办法》发布；7月23日，发布《保险资金委托投资管理暂行办法》；7月25日，《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》发布。不到一周时间，保监会为保险资金投资打开了三扇窗户。

7月19日：“投资债券”

日前，保监会以保监发（2012）58号印发《保险资金投资债券暂行办法》。该《办法》分总则、资质条件、政府债券和准政府债券、企业（公司）债券、投资规范、风险控制、监督管理、附则8章38条，自发布之日起施行。

该《办法》主要内容包括以下方面：一是增加投资品种。增加了混合债券和可转换债券，可投资品种基本覆盖了现有市场公开发行的品种；二是调整投资比例。提高了无担保债券投资上限，保留了单品种比例限制，强化了交易对手、关联企业和分散化要求；三是适度放宽发行限制。结合市场需要，在原有公开招标方式的基础上，增加了符合规定的簿记建档方式，放松了一级市场和二级市场的投资限制；四是加强风险管控。明确了发行人资质，统一信用评级，规范担保方式，强调内部评级的约束力，建立了偏离度评估制度，增强了偿付能力预警机制。

保险资金债券投资最早起于国债和金融债投资，2003-2005年是保险债券投资发展的第一阶段，这期间保监会主要放开企业债和次级债的投资。保监会先后放开保险公司投资中央企业债券、企业债券、银行定期次级债务、可转换公司债券、保险公司定期次级债务。投资比例也呈现扩大局面。2009年债券投资改革主要剑指无担保企业债，这期间保险公司投资债券比例逐渐扩大，企业（公司）债券比例由上季末总资产的30%扩大到40%。保险公司可以投资公开招标发行的无担保企业债，投资无担保企业债余额不超过上季末总资产的15%，并且规定偿付能力小于150%的企业不得投资无担保企业债。今年开始步入全面放开的第三阶段。

7月23日：“委托投资管理”

为规范保险资金委托投资行为，保监会以保监发（2012）60号印发《保险资金委托投资管理暂行办法》。该《办法》分总则、资质条件、投资规范、风险控制、监督管理、附则6章33条，自发布之日起施行。

2003年以来，经国务院批准，保监会按照集中化和专业化原则，推动建立保险资产管理公司，形成了保险公司自主投资和资产管理公司受托投资相结合的管理模式。截至目前，国内共有17家保险资产管理公司（包括正在筹建）。《办法》规定主要包括两个方面：一是在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并明确了相关资质条件；二是规定委托投资范围，主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券，同时办法对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。

7月25日：“股权和不动产”

为进一步规范保险资金投资股权和不动产行为，增强投资政策的可行性和有效性，防范投资管理风险，本周三保监会发布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》。《通知》包括调整事项10项、明确事项5项、其他事项5项。

《通知》在《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》的基础上，结合市场实际需要，调整放松了部分限制，强化了风险控制要求。在股权投资方面，《通知》在保持偿付能力充足率合规的前提下，适度降低投资门槛，扩大投资范围，提高投资比例, 满足保险公司的投资需求。进一步明确了股权基金投资机构的资本要求、退出项目和管理资产余额等概念，厘清了保险集团框架下另类投资的相关事项，增强了可操作性。在不动产投资方面，《通知》根据同质性原则，改进了基础设施与不动产金融产品投资比例的计算方法，增加保险公司的操作空间；结合宏观调控和市场发展需要，明确了保障房建设和养老项目有关事项，允许保险资金采用多种投资方式，支持国家重大民生和发展工程。

此次发布的《通知》，最引人注目的就是调高险资投资未上市公司的股权上限。《通知》将险资投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品的上限，从公司上季末总资产的5%提高到10%，同时规定保险公司投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，合计不高于本公司上季末总资产的20%。“《通知》适度放松投资政策，增加投资运作空间，有利于降低保险资金对资本市场的过度依赖，支持保险资金取得长期稳定收益，促进保险业务的健康和可持续发展。”保监会相关负责人说。

政策面利好保险股

7月19日，保监会发布《保险资金投资债券暂行办法》，进一步放宽了保险资金投资债券的范围；7月23日，保监会发布《保险资金委托投资管理暂行办法》，允许保险资金委托证券公司和基金公司进行投资管理；7月25日，保监会再次发文，《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》适度降低了险资投资股权和不动产的门槛。不到一周时间，保监会为保险资金投资空间打开了3扇窗户，接连适度放松了保险资金投资政策，推进了保险资金运用市场化改革。

纵观目前保险市场，在承保竞争激烈的背景下，投资成为越来越多保险公司发展倚重的重点。但由于投资渠道较窄，资金运用效率低，不少保险公司的投资收益较低。保监会日前公布的数据显示，上半年保险资金投资总额为39226亿元，较前5个月的39518亿元减少了292亿元，与此同时，保险资金在银行存款却较前5个月的19896亿上升了2681亿元。“保监会一系列政策的出台，体现了行业监管者敞开胸怀，迎接市场化的革新精神，有利于深化保险资金运用体制改革、促进保险业发展。不过，打开窗口并非放松监管要求，保险公司也要注重资金安全和风险防控。”业内专家表示。

一周内出台三个投资创新政策，推出节奏超预期，掀起了保险行业投资创新的高潮。预计保险投资新政十三条有望在一个月内全部出台，扩大投资范围、提升投资比例、减少审批力度超出预期，政策面显著利好保险股。保险业创新号角已吹响，投资创新政策会加快落实，利好行业。