不是我不要变，只是股价变化太快。——改编俗语

　从1月5日对外公布非公开发行方案，到1月21日董事会审议通过“新”的非公开发行A股股票方案，珠江啤酒（002461）只用了16天。由于原先的方案尚未经过临时股东大会审议通过，因此珠江啤酒定增方案无须“调整”，直接“变脸”。

　　数量向上，底价往下

　　昨日，珠江啤酒因“正在调整非公开发行A股股票方案等事宜”停牌。今天，新方案“面世”。与此前一个交易日海南航空定增预案调整相比，珠江啤酒几乎“如出一辙”：调低定增底价，增加发行数量，募集资金总额不动。

　　1月5日，珠江啤酒宣布拟向不超过10名特定投资者非公开发行21500万股，发行价格不低于10.37元/股，募集资金总额不超过22.13亿元。募集资金投向有三：广州南沙珠江啤酒有限公司二期年产100万KL啤酒项目拟投入13.43亿元；3.7亿元投湖南珠江啤酒有限公司首期年产20万KL啤酒项目；补充流动资金5亿元。

　　与半个多月前的方案相比，珠江啤酒调低发行底价至8.95元/股，发行数量提高至不超过25000万股，其他不变。对此，珠江啤酒称“由于资本市场环境发生变化”。

　　再融资金额=IPO×5

　　2010年8月18日，珠江啤酒登陆中小企业板上市。其时，该公司IPO发行7000万股，每股发行价为5.8元，共计募得资金4.06亿元。相比较1年多前的IPO募资规模，珠江啤酒此次22.13亿元是超出400%多，可谓“狮子大开口”。

　　资料显示，珠江啤酒IPO募投项目包括广西珠啤年产20万KL啤酒工程项目、湖南珠啤年产20万KL啤酒工程项目，分别拟投资52512万元、54166万元，合计投资总额为106678万元。由于IPO募集资金（募集资金净额37811万元）不能弥补原定募投项目的投资缺口，珠江啤酒取消了湖南珠啤年产20万KL啤酒工程项目。同时，缩减广西珠啤年产20 万KL啤酒工程项目投资规模，“将原计划进口的设备改为国产”，项目预算投资额由52512万元调减为37211万元。

　　解决资金紧张的问题，是珠江啤酒在IPO刚过一年便启动再融资的原因。1月13日，珠江啤酒刚刚完成一次中期票据的发行，以6.63%的票面利率发行为期三年的债券2.5亿元。