通信板块龙头中兴通讯（000063）三季报近日面世，公司依然陷在“增收不增利” 混沌中，且三季度单季有加剧之势。导致这一“剪刀差”的主要因素是汇兑损失。

净利下滑机构撤

中兴通讯三季报显示，前三季度实现营业收入582.85亿元，同比增长26.53%，净利润10.69亿元，同比下降21.51%。7—9月份，实现营业收入209.48亿元，同比增长36.59%，净利润2.99亿元，同比下降38.16%。

伴随收入、净利润同比数据进一步分化的是，持有中兴通讯的股东户数激增，机构持股数减少。截至2011年9月30日，中兴通讯股东总户数为121589户，较之2011年中报（92061户），增加近3万户，比例达32%。就在今年中期，共计有221家基金持有56956.05万股中兴通讯，到了三季报则演变为71家基金持有39305.98万股。

二级市场上，中兴通讯股价三季度由28.28元暴跌至18.9元，跌幅为33.17%，远超同期深圳成指15.02%的跌幅。

汇率风险致损失

销售收入向上、净利润却向下，中兴通讯究竟怎么了？中兴通讯三季报数据显示，1—9月份财务费用为14.6亿元，较之去年同期6.35亿元，增加8.25亿元，增幅达130%。对此，中兴通讯解释称主要因本期汇率波动产生汇兑损失而上年同期汇率波动产生汇兑收益所致。单算三季度，中兴通讯财务费用达10.2亿，创下单季历史最高。

而更令中兴通讯尴尬的是，现在规模做大了，国际市场打开后已超过半壁江山，这样就必须持有美元、欧元硬通货。由于敞口比较大，因而产生了汇率风险。而开展金融衍生品业务必须要对应的是应收账款，现金头寸是不允许的，纯做现金头寸就是对赌了。