股市两连阴了，有人迷惑了。股市如棋局局新，未来的不确定性也正是股市魅力所在。揣测股市短期走势是件难事，难度接近于算卦。

实际上，抽茧拨丝看昨日下跌。F3、F4黄白二线剪刀分离可见下跌实质，银行、地产板块下跌导致市场的下跌。而导致此两板块的下跌的因素晚间便揭晓：人民银行决定，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，大型金融机构的存款准备金率将达到17.5%，为历史最高水平。

今天将公布10月份主要经济数据，预计10 月份CPI同比将创出本轮通胀的高点，甚至可能超出市场预期。此次央行上调存款准备金率，时点选择在10月份CPI等宏观经济数据即将公布的前夜，相对敏感。上调存款准备金率0.5个百分点将冻结3500亿左右的资金，对股市虽有一定影响，但更多是针对抑制通胀。

对于未来A股走势，个人认为股指上行趋势尚没有出现改变迹象。

宏观经济，近期以PMI 为代表的经济景气指数超预期上行，PMI 指数已连续三个月出现反弹，扣除季节性因素影响，PMI 指数也出现连续两个月的明显反弹，10 月份的PMI 指数更是达到54.7，较9月提升0.9 个百分点，近期的经济景气超预期回升将使投资者对未来经济运行的趋势更加乐观。

国外环境，美元贬值趋势并未结束。较差的美国居民资产负债表以及持续高位的失业率，决定了在未来美国国内消费将持续疲弱；美国政府巨大的财政赤字及高额外债。

流动性，此因素很关键。国际上，美国的第二轮量化宽松货币政策使得全球流动性增加；国内，近期股市上涨带来的赚钱效应提高场外资金入市的积极性，同时严厉的房地产调控政策也会倒逼部分炒房资金流入股市。将来抑制通胀，股市亦是吸收流动性的一大蓄水池。综合判断，虽然货币政策趋紧，但股市流动性仍旧保持宽松。