投资主题、投资机会往往需要做些超前研究与规划，这点在今年行情表现得尤为明显。研究后买入等待机会，用时下流行的话就是“潜伏”。回到今天主题上来，碳贸易或将会成为下一个经济金融热点问题。

 

全球气候变暖和能源短缺的普偏问题对节能以及新能源技术的开发与应用提出了严峻的挑战。跨行业、跨国境的碳贸易和减排项目融资为发达国家的现代制造工业与发展中国家的传统工业的发展提供了一个新的机会，也为国际金融投资家们提供了一个广阔的发展平台。碳贸易商业机会的总和约为250亿到1000亿美元，每年递增约15-20%，构成了自上个世纪末信息技术革命以来最大了一次商业机会。

 

原因：全球气温上升与温室气体排放有关

 

政府间关于气候变化专题小组(IPCC)于2007年2月的科学报告表明，全世界自工业化前时代平均变暖了0.76摄氏度，并且温度升高正在加速。海平面上升的速度自1993年至2003年期间几乎是此前三十年的两倍。温室气体的人工排放正在造成这些变化。温室气体包括二氧化碳（CO2）、氧化亚氮（N2O）、甲烷（CH4）、氢氟氯碳化物类（CFCs，HFCs，HCFCs）、全氟碳化物（PFCs）及六氟化硫（SF6)；其中CO2的贡献最大占55%左右。

 

IPCC预计，未来如不采取行动限制排放，全球平均气温本世纪就会再升1.8°至4°C。我们不能任其发生。欧盟认为阻止全球变暖高于工业化前水平超过2°C至关重要。大量科学证据表明，跨过这一阈值，不可逆转的、潜在的灾难变化将会发生。

 

 

对策：国际碳减排体系

 

为了应对温室气体排放所带来的全球变暖效应，国际社会积极寻找对策。1992年6月在巴西里约热内卢举行的联合国环境与发展大会上，150多个国家制定了《联合国气候变化框架公约》（United Nations Framework Convention on Climate Change，简称《框架公约》)。《公约》的最终目标是将大气中温室气体浓度稳定在不对气候系统造成危害的水平。1997年12月，第3次缔约方大会在日本京都举行，会议通过了《京都议定书》，对2012年前主要发达国家减排温室气体的种类、减排时间表和额度等作出了具体规定。《京都议定书》于2005年2月16日开始强制生效。

  

UNFCCC参与国达成了以下共识：

无论从历史上还是现在来看，发达国家都是主要的温室气体排放国；

发展中国家的人均排放量还是很低的；

发展中国家的排放控制应该和他们的社会发展水平相适应。

 

由于这种“共同但有区别的责任”，中国、印度以及其他的发展中国家目前被京都议定书豁免，是因为他们并没有在工业化时期大量排放温室气体并造成当今全球的气候变化。

 

《京都议定书》创造性提出三个“灵活机制”来降低各国实现减排目标的成本。这些机制使得缔约国获得了低成本高效率地减排或帮助其他国家减排的机会。通过缔约国之间互相采取合作行动产生的另外类型的减排量单位称为ERUs(Emission Reduction Units) 、CERs(Certified Emission Reductions)。

AAUs、ERUs、CERs、RMUs(Removal Units RMUs，是土地利用和森林改造活动产生的)。每个单位都相当于1吨CO2当量的排放额。这些构成了对各国减排目标的计量单位。

 

 

现状：国际碳交易市场现状

 

义务减排(Compliance-driven)与自愿减排体系构成了碳市场的基础。自愿减排的动力来自于企业对慈善、环保、公益事业的追求，或者未来的政府管制和遵循目标的危机感。自愿减排的项目和标准完全由每个具体计划或者购买方确定。自愿市场占主导的碳信用是核实的减排量(Verified Emission Reductions, VERs)。

从广义上说,目前EU ETS(EUAs), JI(ERUs), CDM(CERs)的CO2交易都以OTC为主。以EU ETS为例，70%的EUAs交易通过OTC进行。

 

主要的碳交易所包括欧洲气候交易所(European Climate Exchange, ECX)、澳大利亚气候交易所(Australia Climate Exchange, ACX)和芝加哥气候交易所(Chicago Climate Exchange, CCX)。

 

中国CDM项目近几年发展迅速:

2004年11月，中国政府批准第一个CDM项目北京安定填埋场填埋气收集利用项目；

2006年6月26日，中国第一个CDM项目内蒙古辉腾锡勒风电项目在EB注册成功；

2006年7月3日，中国第一笔CERs南京天井洼垃圾填埋气发电项目减排量获得EB签发；

截至2008年12月26日，国家发展和改革委员会批准的CDM项目达1749个。计划总减排量近17亿吨二氧化碳当量。已成功注册的CDM合作项目367个，年减排量约占全球的54.5%。

 

发改委目前批准CDM项目的重点领域：

提高能源效率，如利用余热发电；

开发利用新能源和可再生能源，如风电、水电等；

回收利用甲烷和煤层气，如垃圾填埋气发电、固废发电。

 

转让收益归中国政府和实施项目的企业所有：

重点领域以及植树造林项目等项目，国家收取转让CER收益的2%。

氢氟碳化物和全氟碳化物和全氟碳化物类项目，国家收取转让CER收益的65%。

氧化亚氮类项目，国家收取转让CER收益的30%。

 

 

机会：中国与CDM相关行业与公司

 

化工业

中国CDM项目产生减排量最大的项目是将HFC23高温焚烧将其分解为二氧化碳、氟化氢和盐酸，HFC23是制冷剂HFC22（传统氟利昂的替代物）在生产过程中不可避免的副产品，安全无毒，但其温室效应潜能值是二氧化碳的11700倍。代表公司有巨化股份等。

 

煤炭开采业

将煤炭开采产生的CH4（甲烷）回收后发电供热，回收CH4并将之转化为电能，可以在获得发电收益的同时，大大减少温室气体排放量。代表公司有国阳新能等。

 

钢铁、水泥、铝、电力行业

主要通过提高能源效率和更换燃料来减少温室气体的排放，包括高炉节能技术改造、高耗能工业设备和工艺流程节能改造（如水泥厂减排二氧化碳及余热发电工艺、钢铁厂转炉煤气回收等）、高效低损耗电力输配系统改造和升级、高效洁净的发电技术及热电联产等。代表公司有祁连山、邯郸钢铁等。

 

在新能源和可再生能源产业

主要集中在小型水电、风电、太阳能发电和生物质能发电等领域，这些项目产生的电能可以替代煤炭电站产生的电能，从而减少二氧化碳的排放。代表公司有内蒙华电等。

 

垃圾填埋气处理

城市垃圾焚烧和填埋气甲烷回收发电供暖，以及城市建筑节能、交通节能等项目。代表公司有泰达股份等。

 

林业

主要通过植树造林和再造林形成的森林直接吸收二氧化碳。造纸企业，但方法学难以认定，中国目前还有相关上市公司。

 

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