中信证券创5年新低，是机会还是陷阱？做个记号留念。

我们还是先来看看中信证券的家底。至2011年3季度末，中信证券每股净资产6.6元，转让华夏基金会提高今年的净资产，还有H股发行增加溢价，还有第4季度的收益，估计到年末中信证券的净资产有8.0-8.5元之间。

值得一提的是证券类的资产跟别的资产是大不同，别的资产如家电类、食品类（酒类除外）、电子类、服装类、甚至在不景气中的房地产，存货都会贬值，有的还很厉害，唯独证券类资产不会，熊市里也许不好，那牛市里呢，所以证券类的股票一定会跟随这个市场有春夏秋冬，整个行业不会进入万劫不复的深渊。还有这个跟银行业也是有区别的，银行是负债经营，收益和风险都被放大，证券类的负债相对来说要小的多，所以风险也相对来说要小，对于一个优秀的证券股票在净资产附近交易绝对是一个好的选择。别的不说，我们应该还是会对中信证券转让中信建投、华夏基金记忆犹新吧，转让一次资产增值一次，无独有偶。其实这也不能算是增值只是显化而已，中信证券还有很多这样的资产没有显化，留心和留意的人都可以去查一下。这里也无需要多说，市场先生现在不想知道这些。

作为中国第一的投行中信证券，未来的路还很长，投资不是三二天的事，还是进一步的观察吧。

资料:中信證券怎麼了？它幾乎沒有任何長期負債。賬目上的短期負債是因為它是券商，所以有大量客戶交易資金以短期負債記賬（同時一定會有相應的銀行存款和結算儲備金以短期資產記賬），並非真負債。因為監管嚴格，銀行也根本不會大量借錢給它做炒賣，所以像美國券商的超高槓桿式經營（比銀行槓桿還大）導致隨時爆煲的情況，基本上在中國不會發生（風險管理部的工作相對輕鬆了）。中資券商的資產負債表簡單易明，不像美資券商因為有太多衍生工具，根本沒有人知道他們的Book Value有多少是虛的。尤其在次按後，美資券商P/B都極低（高盛現在約是一點五倍，其他主要對手更低）。