9月3日上午，已经停牌两天的汇源果汁在香港联交所发布公告宣布，荷银将代表可口可乐全资附属公司Atlantic Industries总计196.5亿港元收购汇源果汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。

按此总价计算，可口可乐出价高达每股12.20港元收购中国果汁与饮料生产商汇源果汁集团，远远高于停牌前的4.14港元。这一收购价格市盈率达到40多倍。

到底是市场错了，还是可口可乐公司错了，为什么可口可乐公司敢于高于市场价格约2倍的价格进行收购，我想从可口可乐角度来理解原因无非有三:一是汇源本身的价值确实达到收购价格，甚至还要高，只是目前被市场低估了；二是尽管汇源本身价值没有达到收购价格，但从长远或战略高度来看，汇源的收购促进可口可乐的价值提升远非收购价格能衡量。三是可口可乐考虑在中国市场的战略转型，收购是势在必行，而现在市场低迷，早收购一定比晚收购好。

对于收购我想可口可乐是一定经过慎重思考的，这绝不会是一次轻率的行动，要知道可口可乐的背后还有巴菲特，巴菲特可是最倡导价值投资和安全边际的，用0.4元买1元就是他投资的一个经典写照。作为可口可乐的大股东之一，巴菲特是一定不会让其所投资的公司狮子大开口的。

那么就是这个市场错了。6月10日，英博正式向AB发出480亿美元的收购要约，有人曾测算如果收购成行，涉及收购青岛啤酒(600600.SH)的股权价格达到每股70元的价格，而目前青岛啤酒A股价格才16元多，H股价甚至更低。

没有“贱卖论”的声音，因为这只有在市场亢奋时才会出现，2倍的溢价没有人会以此来说事。但还是有很多人扛起民族品牌的大旗，甚至还认为此收购“伤害”了中国人民的民族感情,想以此来阻止收购，但市场总归是市场，在双方约定的契约中，我们没有理由也没有必要渗透进一些复杂的因素。因为有果必有因，汇源的原股东或者创始人一定有其出卖的理由，而理由也无非是:一是企业经营遇到瓶颈；三是对自身企业价值提升感到困惑；三是对方出价合适。我想最大的理由就是对方出价合适，我还得重复说上一次，2倍的市场溢价估计没有很多人会拒绝，但如果汇源市场的价格本身就是12元，结果又会如何呢？

每一次经济衰退，都是企业并购的最好时机，尤其是资本市场大跌之际。当我们中国企业的股权价格远远低于价值的时候，我们又有什么理由阻止别人的进入呢？目前，已有一些公司股票跌破净值，所谓大国崛起的“价值重估”已经没有信仰者。这说明中国投资者更像投机者，缺乏对资产估值的能力，眼里没有价值只有价格。　二倍的收购溢价，这是可口可乐在嘲笑“中国式估值”。

可口可乐整合汇源有其品牌和能力的自信与溢价，这也正反映了中国缺乏对品牌价值的认识，更谈不上估值了。但是，它也警示着在这个世界上市场成长性最大的国家，以当前经济的波动而丧失对一个优秀公司或经济体的信心是多么幼稚。

市场还在下跌，我们的一些优秀品牌企业正在接受豆腐渣的价格，如果还再多来几个豆腐或者青菜的价格，我们能怨谁呢？！