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寻找价值系列之三—————恒顺醋业，小公司大品牌的典型代表
(2007-12-24 15:58:25)
标签：
证券/理财 |
分类： 原创 |
有一句话不知道对不对，最大的牛股一定会出现在小公司，但小公司的股票要成为好股、或者成为牛股远比那些大公司来的难。我记得微软、IBM、可口可乐、吉列都是从小公司成长而来，我们不用羡慕美国证券市场有那么多的超级牛股，因为他们的成长也伴随更多小公司的倒闭和消失，看来小公司的稳定性差的多，风险也相应来的大。
这个世上没有绝对的东西，我们不能因为风险大就放过将来的可口可乐或者吉列，就如我们发现乘飞机有危险就放弃乘坐一样。
那我们应该投资怎么样的小公司呢？我想最好是垄断的，能够持续成长的。如果说说垄断的问题，又有很多事情可说，在这里我们长话短说。我想小公司要垄断确实不易，而垄断的最高境界就是没有垄断而事实确实垄断，也许看的人会糊涂，其实我的意思就是品牌，有品牌就意味着一定的垄断，而这种垄断却是无形的，如可乐我想配方是很简单的，有人甚至说只不过是糖水，但你喝可乐一定会在无意识中喝可口可乐或者百事可乐，剃须刀那就更简单了，可是很多人都只会选择吉列，其实这种无形的垄断才是最可怕的，才是我方才说的垄断的最高境界。
那中国有没有这样的上市公司，我们只能尽量的寻找，有时候我得说这其实上可遇不可求。言过正传，其实今天我说这么多也就是在引导大家向小公司大品牌这个方向进行投资。
我们来说说恒顺醋业吧，说不定那天，你喝醋也会无意识的恒顺的，呵，这是后话。
恒顺醋业总股本1.2715亿股，典型的小公司。
第一先说说恒顺醋业的品牌。恒顺醋业始建于1840年（清代道光年间）的恒顺是镇江香醋的发源地，160多年来，恒顺企业坚持以传统的工业，正宗的原料酿制精良的产品，是镇江香醋的特色得以保持，也是古老得品牌永葆青春得亮丽。在其的网站里，我找到了以下的资料，·中国驰名商标·中国名牌产品·中华老字号·国家免检产品·国家非物质文化遗产·人民大会堂宴会用品·国家地理标志保护产品·国家农业产业化重点龙头企业·中国食醋业首家上市公司·ISO9001质量管理体系认证·HACCP食品安全管理体系认证·国家级守合同重信用企业·国际采购中国优秀供应商国家级博士后流动工作站，这些足以说明恒顺醋业是一个响当当的大品牌，它是中国醋业的头块牌子。
第二说说恒顺醋业的的发展前景或成长空间。光有品牌这是远远不够的，我们来看看恒顺醋业的一些发展情况:
目标:保持行业的领先地位，将市场占有率从4％提高到20％，成为名副其实的霸主。
措施:一是收缩阵营，专注醋业。逐步退出光电子和房地产，这个不细说，
二是与强者联合，做大醋业。2006年底与新加坡JHC公司成立合资公司，项目总投资达到7500万美元。目前一期工程即将完工，届时产能将增加20万吨，项目完成后，恒顺香醋国内市场占有率将从现有的4%提升到10％，销售收入达到10亿元。然后再实施二期扩产改造，使产量扩大到50万吨，国内市场占有率达到20％以上。而公司2006年酱醋调味品营业收入 34651.9
万元，毛利率32.08%。
新加坡JHC公司是世界知名的食品生产企业，位居新加坡最具竞争力五十强企业的首位。
三是调整产品结构，向高档产品为主转型。以合资公司为契机，公司产品将主要走高端产品。其实在2006年7月1日起，公司对部分产品价格上调幅度约为15%-25%。目前，低端产品已经停止生产，5元左右的价格作为主要价格区间。经过充分调整后，将使高端变为主流产品。目标是综合毛利率在2到3年内逐步达到40%的水平，保证行业的绝对领先地位。
四是营销手段的加强。公司在现代商超和传统渠道的比例各占50%左右在抓好，餐饮以及乡镇地区小商品店的销售外，在很多地区产品都进入了大型超市，保证了产品的覆盖率和渗透率。
再说说经营业绩的增长。从长远来说，醋业这块我们预计一定是要全部进合资公司的，按照预测的20亿的销售额和40%以上的毛利率，营业利润可以保持在8亿，公司占合资公司51%，毛利润在4亿多，我们取50%作为净利润，现时为2亿多元，公司总股本1.2715亿股，如按一期达产后10亿的销售额，公司也有近1亿多元的利润，这还不包括其他二块的收益。
最后一个是估值，这也是最难的，因为不同的眼光有不同的估值，但我想现在40倍的市盈率是完全可以支持这个大品牌小公司的价值的。
全聚德走强了，不知道恒顺醋业会怎么样，说笑而已！
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