000568泸州老窖（2006年3月29日星期三）

1、  2005 年每股收益0.055 元，共实现主营业务收入14.57 亿元，比上年同期增长13.77% ；实现净利润0.46 亿元，比上年同期增长16.79%； 实现税后每股收益0.055 元。主要原因是第四季度公司收到南方高速投资收益1000 万元，但核销了2198 万元的应收坏帐。至于05 年计提投资减值准备3038 万元和处理对外担保损失893 万元

2、  公司管理效率进一步提高。一是主营业务进一步集中，白酒销售收入占主营业务收入比重达到99.1%， 二是对外投资逐步收回，继南方高速股权处理后，泸州老窖大酒店也在06 年1 月以帐面价值处理，三是费用出现明显下降，财务费用下降明显，管理费用得到有效控制，营业费用初见成效，费用率由2004 年的38.89% 下降到05 年的34.37%，下降了4.52 个百分点。

3、  国窖1573 销量快速增长，公司毛利率显著提升2005 年国窖1573 系列酒销量达到820 吨，较上年增长72% ，高于我们此前的预期790 吨。预计06 年1573 的销量达到1245 吨，同比增长52% 。高端酒销量的快速增长，使公司产品结构进一步优化，毛利率水平进一步提升。05 年公司高档酒毛利率达到75.94%， 同比上升1.69 个百分点，公司白酒毛利率达到53.98% ，同比上升2.63 个百分点。国窖1573 销量快速增长，是公司盈利能力提升的主要驱动力。

4、  预收帐款迅速上升，后续经营保障加强年报显示，05 年年末预收帐款达到3.63 亿元，比年初的1.63 亿元增加近2 亿元，增幅达到122%， 达到历史最高值。预收帐款增长主要是经销商预付款增加和重庆国窖房产预售商品房所收房款。预付帐款迅速上升，显示白酒品牌在市场竞争力显著上升，公司后续经营保障正在加强。

5、  公司一季度白酒销售情况良好，预计国窖1573 销量达到400 吨，一季度经营业绩可能超过预期。06 年业绩预测0.23 元。