000951G重汽（2006年3月16日星期四）

1、  公司近期将公布股份换资产方案，这对EPS的增厚将远高于公司承诺的10%，预测在25%左右。

2、  公司将打通重卡的上下游，减少巨额关联交易，由于包含了出口伊朗的2000辆整车，一季度公司将实现销量近70%的高增长，达到11500辆左右，考虑到钢价成本与所得税影响，净利润同比增长近32%，EPS达到0.21元左右。

3、  目前国内卡车产品结构正加速向轻型化、重型化两头集中，在“大吨位”卡车上的技术和渠道优势正是公司的核心竞争力。按照一般五年规划的经验，随着固定资产项目的批量上马，第二、第三年将是重卡发展的高峰期。公司产品具有低价格优势。

4、  05年公司已实现4500辆整车出口，06年伊朗1万辆的订单（2000辆已完成）除了提升2006年业绩，其长期合作的意向也保证了未来持续的出口市场，目前中东其他地区和非洲市场也正在开拓中。考虑到公司的出口车辆是直接交付给集团的进出口公司，出口市场的盈利水平与国内市场相当。

5、  预测06-08年公司EPS分别为0.86元、1.08元和1.39元，2006年业绩将增长45.7&（预计05年EPS为0.59元），三年复合增长33.1%，公司目前正处于一个盈利高增长周期的开始阶段，而05年正是一个最低谷。考虑到国际商用车企业平均13倍的市盈率水平，即使按重组后3.2亿股的总股本，目前8.10元的价位来测算，相对于重置一个领先的重卡制造商的成本，26亿元的总市值无疑有着很大的投资吸引力。未来六个月的第一目标价为12.00元。