七月下旬上证指数呈现逐渐扩大的震荡盘跌走势，由于四月与七月的两个顶部几乎在一条水平线上，增加了上档的压力，预期八月上旬上证指数以调整和寻找支撑为主，机会在少数个股中，而多数个股可能难有机会。

    从基本面看：上半年的宏观数据已经出尽，货币不可谓不宽松，但是由于流动性陷阱的作用，除了少数地区的房地产价格猛涨的大宗商品有短暂的反弹以外，更多的方面并没有享受到货币宽松的甘霖。这说明货币的宽松对调结构和去过剩产能无益，而一旦抽紧货币，不知道哪里会出现意想不到的问题，这是过去多年快速增长的代价、也是计划生育人口急剧老龄化的代价，休养生息让时间抹平可能是最好的办法，但是这也是人们普遍最不愿意接受的。一个时期以来央行没有启动中长线的调控是对的，利用一些短期的手段微调有利于结构性调整。所以，期待宏观上对股市有较大的支撑是不科学的。

    从市场的层面上看：大宗商品在短暂的爆发性反弹之后进入震荡期，对一些过剩产能的股票价格的支撑作用难以持续，人民币汇价短线止跌回稳对稳定股市相对有利，但是债务违约开始明显增加，大小非大小限以及定增解禁套现有增无减，市场的风险偏好正在发生转变，对比二十多年前日本的情况看，在国际市场上有竞争力的现金奶牛将长期得到投资者的关注。

    从技术面看：七月中旬上证指数在3069点见顶之后逐步盘跌并且震荡加剧，一方面是仅靠场内存量资金难以对抗大小非大小限等解禁股的减持、另一方面新股IPO明显加速所表明的管理层的态度重挫了  多头的信心，七月中旬的顶部与四月中旬的顶部遥相呼应，构成了典型的技术上的“AB顶”，3069以来大概率是运行一组C浪，即从3097点向下寻底到2870点是一组abc三小浪构成的A浪，从2870点反弹到3069点也是一组abc三小浪构成的B浪，之后出现一组5小浪构成的C浪调整的可能性较大。操作上建议偏于谨慎，特别是波段级上升趋势遭遇破坏的个股。