上周三的一颗长阴线暂时终止了2638点以来的反弹，但之后的七个交易日上证指数都运行在那根长阴线的下影线中，既不能上、也不肯下，市场出现了少见的持续观望局面，许多没有经历过过去大级别熊市的投资者十分困惑，而对于有经验的投资者来说，却是似曾相识。

    从上证指数的历史上看，过去经历了三轮大级别的熊市，每一轮熊市基本上都是从牛市的顶峰打两次对折见底，中间会有几次反弹；最近的一轮牛市顶峰就是去年六月份的5178点，而前期反弹行情的启动点2638点正好是在5178点打对折位置的附近，从以往的经验看，5178点开始的熊市幅度上至少已经过半了，于是看好的投资者不忍再割肉，而在看淡的投资者看来，熊市的幅度仅仅才跌去一半，没有理由进场，于是市场就此僵持。从历史的经验看，这种僵持还将持续较长的时间，但是期间往往会有一些中级波动，比如说1993年的两次777点到1050点附近,2002年和2003年的三次1300点到1700点附近。对于波段操作的投资者，这是最好的时期，而对于没有经历过大级别熊市并且保留牛市思维的投资者，这将是最煎熬的日子。

    缺乏经验的投资者可能会疑问：说了这么多，、到底是看多还是看空？其实以A股7-8年的大周期来说，大级别看空正确的可能性很大，但中期是可上可下的，而其不论上下，很可能是殊途同归！因此这种情况下没有必要猜测是多是空是上是下，在布林线中轨以上持股、在布林线中轨以下持币，跑赢市场的可能性是很大的；如果投资者能结合MACD、RSI、KDJ等其他技术指标操作，那么赢的可能性就更大了，但是有一点提示：这个阶段不宜太关注基本面消息面，次级趋势往往是与基本面消息面相反的！

    就近期而言，上证指数构筑了一个以3月21日3028点为左肩、3月29日和4月20日2906点为颈线、4月13日3097点为头部的头肩形，如果近期跌破颈线，则见新低的可能性较大；如果近期能够突破右肩，则还可以看高一线。至于是半仓应对还是空仓或者满仓应对，完全看投资者自己的偏好和控制能力。