5178点以来股市已经罕见的连续四个月下跌，虽然看似跌幅巨大、让很多投资者难以接受，但如果对比去年，仍然有50%左右的涨幅，而同期的经济状况是众所周知的，因此我们认为股市的理性回归尚未完成。

从技术面看：月线级的KDJ急速向下、J线以成负值、随时有发生月线级反弹的可能；RSI进入弱势区、随时有可能回测50中位线；MACD尚未构成死叉、红色柱状接近零轴、绿色柱状尚未出现，显示中长线调整还需要相当长的时间。

结合上证指数的长期走势看，6月份的5178点已经构成了大周期的顶部，从以往几轮牛熊周期看，平均周期长度为89个月，从调整的幅度上看、过程应该已经过半了、但时间上仅仅是开始，今后较长的时间内市场将主要以结构性机会和波段级机会为主。

我们无法判断10月份这么走，但就一般的经验而言，在连续下跌四个月之后，十月的市况应该好于九月；如果向上反弹、则是防高减磅的机会，如果向下突破，则可以可以选择跌幅极大的低价小市值活跃股逢低吸纳。