2011年4月中旬，公布了新的人口普查数据，当时我很吃惊，因为这些数据表明过去对人口老龄化、城市化率等的预期过分的乐观了。我整整的思考了一个通宵，得出的结论是A股估计要打对折了。作为执业分析师投资顾问，你不能直接把这样的结论公布出来，因为一般投资者的认识需要过程、接受能力也是有限的，绝大多数投资者对市场以及未来的认知是极其有限的，他们更愿意接受3000点地平线、2800点海平面、多少多少点是钻石底，而如果你的判断与绝大多数人不一致的时候，你就有可能被认为是个疯子。

    当一吨普通钢的利润换不来一只冰激凌的时候，当上百个行业的总利润不如几家银行的时候，你认为这种经济状态还健康吗？当上市公司整体的利润停止增长、而财政收入继续大幅度的增长的时候，你认为这种利益分配还合理吗？

    在过去的若干年里，居民可支配收入赶不上GDP，GDP赶不上财政收入，这就清清楚楚的告诉了世界，问题就在这里。或者大幅度削减税赋、或者大幅度增加财政购买产品和服务归还社会，否则，继续维系正反馈系统必然会崩溃，这是毫无疑问的。

    两个月前巡回了一些城市做下半年投资策略报告，其中重要内容之一就是关注“财政购买产品和服务”这一块。

    预期A股指数会在低位长期徘徊，不少传统的老牌股票会跌得面目全非，而他们下跌给指数带来的负面贡献可能会被将来的新股的正面贡献抵消掉一部分，未来的A股指数不见得有多么惊人的跌幅，但是个股一定会有。

    一年半以前我提出的“私募底”已经在去年四季度兑现了，相信未来“公募底”“转融通底”也必将兑现。