【投资杂谈】1030

新入市的散户和基金投资者宜犯的错误之三：

误读政策

（分析师徐晓宇）

误读政策不仅是新入市的散户和基金投资者容易犯的错误，也是一些年轻的专家、研究员和基金经理常犯的错误。不论中国还是外国、不论过去现在还是将来，政策对投资市场的影响是非常大的，投资者能否正确的解读政策，对投资者的业绩影响是相当大的。

不识庐山真面目只缘身在此山中，任何一个政策的出台都是要通盘考虑的，而一般投资者和研究人员常常是仅从自己说研究的范围内去解读，其结果自然有可能谬之千里，所以，投资者和研究人员在解读某一政策的时候一定要全盘考虑出台这一政策的前后左右的各种因素，才有可能正确的解读和把握政策。

比如说，去年4季度以来、房地产高位滞销、前期各地政府纷纷出台了一些鼓励措施，一些投资者就错误的认为房地产板块有机可乘，其实投资者如果认真的考虑、就会了解出台这些措施的本意并不是哄抬房地产价格，让房地产行业重归暴利、而是在房地产高位缩量滞销的情况下，给房地产一个软着陆的机会。

同时，一个成熟的投资者和研究人员对政策要有高瞻远瞩的预见性，比如说，今年上半年一些投资者和基金经理认为煤炭股的利润很高，值得长线投资，他们并没有考虑到过高的煤价会对环境和下游行业产生什么样的影响，国家有可能为了保护环境和资源而制定征收资源税的政策，其结果是各路基金斩仓割肉猖狂出逃；半年报出台以后，许多研究人员和基金经理根据金融行业的利润占据了整个A股市场半壁河山的优异业绩，错误的认为金融行业当时是值得投资的最佳品种，纷纷蜂拥而入，全然没有考虑在全社会利润大幅度下降的情况下、金融行业垄断大半利润的不合理性，没有考虑和预见到国家为了平衡社会公平利益而差异化调整利息和减息，其结果必然是完败。