中国股市的最大诟病——分红机制不健全

岸江转贴

    股民只有被剪羊毛，却得不到给吃的草。羊无草吃，将死无疑，羊之死乎，皮之不存，何来羊毛？股市才涨跌大幅波动。分红太少,股民不敢捂股等分红是中国股市不能健康发展的最根本原因。

    中国股市不是狂涨就是狂跌，与中国GDP10年保持两位数增长的世界第一的身份极不相称。是什么原因？难道中国出现的“股热”特别容易变冷？

    股市的冷暖，牵动亿万中国人的心。在憧憬与忧虑交杂的情绪中，国人经常把对比的目光投向大洋彼岸的美国。美国作为世界上发展最成熟的资本市场，它的股市上世纪末曾创造10年大牛市，着实让国人羡慕不已。

    中国股市2006年10到2007年10的大牛市，真是波澜壮阔，可是好景不长，从2007年10月的高点6124点，到2008年10月见到1664点最低点，在一年的时间里狂泻72%。进入2009年8月，仅20个交易日股市又狂泻21%创世界之最。中国股市为什么总让老百姓坐“过山车”？是股民不成熟还是管理层不成熟？多少专家也是“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，经常见到不少来自他们的言论误导管理层的决断。

    究其原因影响中国资本市场的根本问题是：中国的上市公司，只知道融资圈老百姓的钱，而不知道分红回报给老百姓。导致进入股市的老百姓没人敢有长期持股的打算。更别说会有老百姓敢拿钱投资股市，从而靠其回报来养老了。
    反观大洋彼岸的美国，美国人不会在公众场合大谈股票，却常会把一只股票一藏就是几年、十几年，甚至是几十年，他们会依赖所卖股票的分红钱来养老。这在中国简直是天方夜谭的事情。
    美国人对股市的热情当然丝毫不亚于中国人。有人笑说，美国人对股市的热衷远胜于对NBA的热情。据报，全美50%以上的家庭都涉足股票市场，股票价值占美国家庭财产的三分之一以上，股票给美国家庭创造的财富难以计算。而中国股市有上亿个股票账户，管理层就开始害怕了。据专家估算，近30年，美国股票投资年回报率平均高达20%。今年3月，美联储发布报告称，去年美国股市一路走牛，使美国家庭净资产额升至历史最高，达55.6万亿美元。
    美国花旗银行数据说，过去50年，美国股市每年的增长率为10.6%，远远高于房地产6%的年增长率，所以股市被美国公众普遍认为是一种收益率高的投资保值渠道。试想，如果中国股市能够这样，退休的老头老太们谁还愿意每天跑到证券营业部去看股市每天的涨涨跌跌？谁不愿意在家等着分红享清福？
　　A股股民热衷于高抛低吸赚差价，连以“维护市场稳定为己任”的基金公司也在经常制造惊人的换手率，博取短线利益。想想看，那一次中国股市的一轮狂跌不是大资金所为？甚至汇金也不例外，否则哪里会发生如此过山车般的大跌？

　　据查，目前市场上没有一只股票的年化股息率超过银行定期存款，所以，普通投资者要想进入股市“淘金”，只能靠股价波动来赚钱。因为它不分红，所以就只能炒，把股价一朝炒成天价，变成一场击鼓传花的游戏。一朝一脚踢倒到地狱，害苦最后接棒的冤大头——普通股民。

    由于上市公司缺少分红，投资人没有信心长期持股，赚“快钱”成为投资者的普遍心态，这就是造成股市经常大幅波动，导致换手率也特别高的根本原因。沪深两市日成交额一般高达2000多亿，日换手率高达2%。而香港股市流通市值与A股差不多，一般日成交额仅600多亿港元。两相比较，可知香港人买股票是为了长线分红而来。美国的日换手率，超过百分之一时就是非常活跃的行情了。同样，美国佬买股票也是为了长线分红而来的。

    上市公司圈钱融资往往是狮子大开口，而论起分红却是世界级的吝啬鬼。这就是中国股市不能长期走牛的最根本原因。这就是中国资本市场与GDP背道而驰的根源所在。

    股价远高于净资产，上市公司当然愿意通过增发圈钱。如果没有高出净资产值的高股价，哪家公司会傻到以低于净资产的价格去融资呢？在美国，上市公司挂牌交易后，要等18年后才有资格进行再融资一次，并且只有投资者持有该公司股票的投资回报大于其投入的资金，才有资格进行再融资。所以，在美国，有很多公司多年没有向市场拿钱，但分红却很稳定可观。

    诸君如若不信，请看崇洋媚外的中国在海外上市的公司的分红情况：中石油在美国上市融资不过29亿美元，四年里海外分红高达119亿美元，加上中石化、中移动和中国联通，四公司四年里海外分红已超过千亿美元。不过，却鲜有听说它们在海外增发再融资。原因何在？

　　反观中国，据查（人人可以从网上查到资料）一千多家上市公司，就有110多家公司已10多年未分红。截至目前，A股有近500家公司连续3年以上不分红，有110家公司超过10年未分红。最近一年的年报显示，480家公司实现盈利也不分红。再如，中国平安，刚上市对股民还没有任何回报，就狮子大开口，一次就要融资1000多亿。管理层要不是害怕民怨太大，平安的大口不知要生吞多少冤死鬼了。