深秋是收获的季节，10月份的证券市场也是一片红火。上证综指节后出现了戏剧性的暴涨，短短16个交易日内有4天涨幅超2%，人气明显开始活跃起来，月末比9月大幅上涨12.2%，创出今年最高月涨幅。我的资产先抑后扬，国庆后一度落后大盘最高达7.8%，直到21日还落后大盘，22日后依靠第一大重仓股三一的上佳表现迅速超越大盘，整个10月上涨14.9%，小胜大盘2.7，同样创出今年最大月涨幅。

年度情况：上证综指今年到 10月31日下跌9.1%，我的资产上涨35.87%，领先大盘44.97个百分点，接近年终了，对此成绩我灰常满意：）从2007年1月1开始计算的四年时间，上证综指复合年均增长2.72%。我的资产复合年均增长38.46%，比上个月又提高了4.72个百分点，照此成绩的话，10年就可以达到25倍了，呵呵，有点过于理想的成绩，不过很难实现。值得一提的是，当前沪市市盈率为22.61，深圳主板市盈率37.05，中小板市盈率55.39，创业板市盈率高达71.83，创业板和中小板已经明显进入泡沫状态，而上海市场总体估值还是比较合理的，这个也是可以引起大家关注的。对于当前热门的新能源概念、智能电网概念、稀有金属概念，我想引用格雷厄姆在几十年前写下的《聪明的投资者》中对投资人的告诫：“大众的投机心理是不可救药的。只要看起来有发展的机会，他们就愿意支付任何价格。他们会被任何标有“特许经营”的公司所吸引——电脑、电子、科学技术，或者是当时流行的任何东西。我们的读者是聪明的投资者，当然不会像他们这样愚蠢。”

国庆行情很具有转折意义，大盘不明原因的连续暴涨，带头的主要是长期低迷的权重股，尤其是金融、地产、石油、有色金融。其中前两者我的看法主要是由于长期低迷引来了长期投资者的进入，尤其是金融，普遍10倍多一点的市盈率，跟美国的金融企业估值水平差不多了，但成长性岂是后者能比的？所以我很看好招商银行，曾在9月底比较AH估值折价达26%，一度想加仓马蔚华的，但国庆后行情实在太出人意料了，连续暴涨后介入可不是我的风格，暂时再观望一阵了。地产的话我还是比较谨慎，这次调控不同以往，政府决心非常坚决，1-2年内估计劲升的概率不大，虽然目前地产股估值不高，但还是保持距离为好，即使要进的话也要紧盯万科，其他地产股一律进不了我的视线。至于石油和矿产，受国际市场影响非常大，目前国际市场大宗商品则受美元贬值影响涨价依旧，但从5-10年中长期的角度来看，经济和社会发展始终是要依靠那些有创造创新能力的企业来推动的，而不是挖煤挖矿的，况且现在中石油的市值已经全球数一数二，这些公司都是盘子巨大，长期来看成长性很差，但就短期1-2年而言，还是有价值重估的机会的。总的来说，我是不会把有限的资金放在这些大盘股上的。

这个月的操作还是比较频繁的。节后将青岛海尔全部换成美的电器，这两年美的上升势头很猛，69岁的何享健42年的创业经历还是挺让人感动的，尊重人才，以市场为中心，2009年曾立志2015年要到全球前五，现在已将目标调整为2015年到全球前三，不论是财务报表还是股价表现，均优于青岛海尔，而海尔现在感觉非常低调，很长时间没见到他家广告和新闻了，美的则刚刚拿下央视的广告头牌。酒好也怕巷子深啊，所以还是决定换了。当然，也不是没有坏消息的。最近美的和格力的负面新闻不断，甚至动武闹出人命来了，这反映了现在行业竞争的激烈程度，毛利可能会迅速下降，同时也说明国内企业目前还没有真正的技术创新实力，不能像西门子、松下那样依靠先进的技术和产品质量来取胜市场。关键的创新能力还是有待加强的。

卖出了潍柴动力，换入中海发展和广船国际。当然，首先得承认，这是一个失误，而且是一个巨大的失误。至少时机上把握的非常糟糕。坚守了好长时间的潍柴动力，在我82块卖出了之后几天内居然连续上涨了40%以上，又应了沙龙巴斯的格言了，尤其是在我刚卖出后巨幅上涨，前面还耐心的等待了这么久。这是唯一一个我在20倍以下市盈率卖出的股票，这件事之后让我发誓，以后再也不会在20倍以下市盈率卖出任何股票了。幸亏我在另一个托管账户里还持有一些，总算喝到了点汤：）但卖出潍柴还是早就决定了的事，虽然估值很低，但市值不小，后期成长空间还是存疑的，而且现在福田等重卡企业开始自主造发动机，潍柴想进入重卡整车行业的行动也因中国重汽横刀夺爱而受挫，持有多年也没获得多少利益，最终决定跟它说再见了。买入后两者首先是他们的财务报表都非常不错，航运业和造船业现在仍在低迷期，但毕竟已经低迷了很长一段时间了，贸易毕竟还是要进行下去的，我已经隐约看见了世界经济复苏的一丝曙光，因此还是提前进入这些等待复苏的行业了。提前埋伏进那些已经低迷了很长一段时间的行业是我比较喜欢干的事，呵呵，这方面的例子包括我很看好的振华重工。

卖出一部分獐子岛和小商品城，买入通产丽星和福耀玻璃，这个22日进行的操作已经在上一个帖子里提到了，这里不累述。另外还卖出了富安娜，换入的也是福耀玻璃。为什么要大幅增持福耀玻璃，以前也提过了，这里也不再罗嗦。卖出7月份才买入的富安娜，这个是比较我比较少有的短期买卖，原因有两点：第一它不是龙头。我非常看好家纺行业，这个行业在发达国家是跟服装业的市场容量差不多的，因此行业前景可以用一片光明来形容，但比较下来，地处南通的罗莱市场占有率、资产收益率和营收净利润增长率都高于富安娜，南通的综合成本也应当低于深圳，因此我更看好罗莱，我托管账户里就持有罗莱，过去几个月的股价走势来看，罗莱也明显强于富安娜。第二个原因是棉价，中国棉花价格328指数从9月2日开始到现在居然天天上涨，没有一天是下跌的！现在的棉价25000元/吨比一年前整整上升了一倍以上。家纺业的主要原料就是棉。从两家公司的报表来看，暂时毛利没有受棉价影响，三季度报表也相当漂亮，这个是相当奇怪的。我的猜测可能是现在他们还在用去年购入的低价棉，棉价主要是今年尤其是下半年开始猛涨的，因此对下游有一定的滞后效应，虽然两家公司报表都提到了通过产品提价来消除成本上升影响，但我认为原材料一倍以上的涨幅是很难彻底消除的，有消息说有些生产棉毛衫的企业因为亏本停产了。两家公司的报表里都没有对此问题给出让我满意的解释，家纺三剑客的股票估值也都不低，因此我决定暂时退出观望一阵，看看棉价的后期走势再说。

附

关于三一重工：这家公司我曾在2006年以8元多买入，2007年初30多元卖出，结果在我卖出后又涨至70，只吃到鱼头，放弃了最好的鱼身部分，后悔的很。在除权后再度在30多大量买入，涨至近70没有抛售， 2008年跌至15的时候再买了一些，一直持有到现在，中间经过两次除权，4年下来已经赚的相当可以。总结一点：好公司就是要长期持有。

关于加息：在我看来，这次加息等于是在做一次官方通知：通胀来了。此次加息更多的是为了抑制居高不下的通胀，而不是控制投资。看看大家购买的一切东西，今年哪样东西不涨价？生姜、大蒜、棉花、食糖、食用油、阿胶、茅台酒、葡萄酒、房子、煤炭、稀土等等，很多都以一倍甚至数倍的速度涨价，最近的消息是杭州的萝卜涨价了，汽油涨价了，长沙的天然气涨价了。。。我甚至怀疑CPI的小数点是不是点错位置了。之前为了应对金融危机加班加点印出来的4万亿终于开始进入流通领域了，而美联储狂印美元致其大幅贬值也造成大宗商品价格狂涨，在里外夹击之下，通胀效果立竿见影。应对通胀的办法，要么消费，要么投资。你存款的话10年会损失多少应该不难算出来，够吓你一跳的了，想想10年前的一万元，那时能买什么，现在能买什么。投资不外乎地产和股票，黄金已经处在历史最高位，看看巴菲特最近对黄金的观点：“瞧，你可以把世界上所有已经开采的黄金堆起来，也就是一个不到67立方英尺(约2立方米)的金属块。按照目前的金价，这个金属块可以换全部的美国耕地，再加10个埃克森美孚，再加上1万亿美元现金。你愿意选哪一个？谁能产生更多价值？”我的观点是任何投资标的都不要在历史最高位置介入。地产呢？一线城市的房地产价格泡沫也十分严重，在美国西海岸30万美元可以买一栋200多平的独立别墅，在上海能买什么？不要说上海了，就算在南京也只能买一个不到90平的鸽子笼，还得忍受那该死的电梯。而我们的收入是美国的多少？这阵国家对房地产调控态度非常坚决，政策一个接一个，我认为短期内地产很难再有翻番走势啦。对于庞大的流动资金，如果地产赚不到钱，而生姜大蒜的炒作毕竟只是小打小闹容不下巨量资金的，于是就很有可能进入股市的。因为当前股市总体估值不高，国家也没有出台任何利空资本市场的政策，所以这次加息很可能会成为股市进入追赶房价泡沫的牛市起点，如果世界经济继续稳步复苏加以配合的话。