中钢集团成功实现中国企业对海外公司的首次敌意收购

中钢集团敌意收购澳大利亚Midwest Corp.,意义十分大.尽管收购过程十分艰难.

中国钢铁企业一直被国外巨头操纵着原材料的价格,中钢集团此举虽然不能从根本上扭转目前的局面,但毕竟是卖出了第一步.值得祝贺.

敌意收购(Hostile Bid):指那些不受目标公司高级管理层欢迎的收购计划。

是指收购公司不考虑被收购公司是否愿意的情况下所进行的收购活动。当事人双方采用各种攻防策略完成收购行为，并希望取得控制性股权，成为大股东。敌意收购过程中双方强烈的对抗性是其基本特点。

敌意收购通常可以通过收购被收购公司的公开流通股的方式完成，因为这样可以使收购公司躲开被收购公司董事会的干扰。然而，如果被收购公司的公开流通股占全部股份的比例过小，这种收购行为将是非常困难的。

中国一家金属交易商艰难赢得了澳大利亚一家铁矿石开采商的控股权，进而成功实现了中国企业对海外公司的首次敌意收购。

中国中钢集团公司(Sinosteel Corp.)周四增持Midwest Corp.后，对后者的持股比例略高于取得其控股权所需的50%，该交易中这家铁矿石企业的估值为13.6亿澳元（约合13亿美元）。

中国为满足国内经济爆炸性增长而出手获取资源的手法越来越老练，上述成功竞购便是最新例证。中钢集团不但避开了竞购对手Murchison Metals Ltd.的攻势，在应对美国一对冲基金的阻挠行动时还得到了澳大利亚监管机构的帮助。

中国此前收购海外资产的几次努力都尴尬落败。其中最“不堪回首”的要数2005年中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.)出资185亿美元竞购加州联合石油公司(Unocal Corp.)的交易，这笔买卖最终因政治阻力以及有关方面在关键时刻的优柔寡断而告吹。

本月早些时候，中海油一子公司在以25亿美元竞购挪威石油钻井平台公司Awilco Offshore ASA的交易中获得了多方支持，反映出其日渐娴熟的交易技巧。收购协议宣布前，这家中资企业不仅得到了总共持有Awilco 40%股权的两名大股东的支持，而且还获得了该公司董事会的推荐。

中国对大宗商品资源的胃口推动其海外投资规模不断创下新高。Dealogic的数据显示，今年迄今为止，中资企业收购的海外资产总计已达426亿美元，较2007年全年的海外投资额增长近一倍。这一增幅中，大部分都来自于自然资源相关的交易。

直到最近，着眼海外的中国企业大多还只是寻求获得收购目标的少数股份、而非一举拿下控股权。今年2月，中国铝业股份有限公司(Aluminum Corp. of China Ltd.)联手美国金属业巨头美国铝业公司(Alcoa Inc.)，以逾140亿美元收购了力拓股份有限公司(Rio Tinto) 9%的股权。

中海油2005年收购加州联合石油失利，某些国有企业的优柔寡断可以说是原因之一。相比之下，中钢集团这家开采并从事铁矿石等金属贸易的国有未上市企业在竞购Midwest的过程中就更加积极主动。澳大利亚上市企业Midwest有几名大投资方来自马来西亚，该公司在澳大利亚西部拥有一些勘探和预开发项目。

中钢集团总裁黄天文委派北京地区管理人员吴宏宾（音）前往澳大利亚负责此次至少持续了七个月的竞购活动。摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)董事总经理艾伦•扬(Alan Young)指出，吴宏宾的团队被授予了做出日常决定的权力，这是帮助他们在多变的竞购环境中脱颍而出的关键因素。摩根大通和摩根士丹利(Morgan Stanley)分别为中钢集团和Midwest提供咨询。

中钢集团还联系了澳大利亚监管机构，正是后者出手阻止了美国对冲基金Harbinger Capital Partners与持有Midwest 10%股权的Murchison一起投票。监管者裁定，握有Murchison 20%股权的这家对冲基金在支持Murchison向Midwest发出的全股票收购提议时不能与Murchison联合采取行动。

全球市场对于煤炭、铁矿石等澳大利亚商品资源的火热需求推动了Midwest以及其他小型矿产企业的发展。就比如Midwest，它的股价已从一年前的3.30澳元升至周四收盘时的6.40澳元，超过了中钢集团现金全盘收购提议中每股6.38澳元的报价。

另一方面，中钢集团拿下控股权的交易也给了Murchison当头一棒。这家在毗邻Midwest资产的澳大利亚西部拥有铁矿石开采业务的公司曾于去年10月向Midwest初次“示爱”，当中钢集团加入竞购后该公司加大了竞购筹码。

Murchison发言人周四重申了其不会将所持Midwest 10%股份转手中钢集团的承诺。Harbinger似乎也不大可能卖掉最近才买来的Midwest股份，而且其买入价格还高出中钢集团的收购报价。今年5月Murchison加大竞购筹码后，其股价已下挫31%，周四收于2.80澳元。

Murchison此前还提出过一个反向收购计划，即1股Murchison置换0.575股Midwest。该公司在周三晚间的股东电话会议上试图宽慰投资者，向他们表示公司将继续推进自身的铁矿石开采项目。

虽说Midwest董事会最终还是推荐了中钢集团的提议，但管理层原先曾打算支持与Murchison合并，因为他们对这一联盟可能产生的成本缩减效益很感兴趣。直至目前，Midwest董事会副主席大卫•劳(David Law)依然不愿将自己持有的13%股份转售中钢集团。

不过知情者称，最近几天中钢集团还是得到了Midwest其他董事的支持，尽管他们的持股份额相对较小，但中钢集团还是借此拿下了控股权。Midwest将记者要求置评的电话转给了一名外部公关代表，但此人未有回应。

中钢集团目前与Midwest拥有一家合资企业，其收购交易已经获得了监管部门批准。收购了Midwest后，中钢集团将有更加便利的资源获取渠道，从而能更好地与国内钢厂客户开展业务。据一位知情人透露，中钢集团原本还申请有关方面批准其收购Murchison，因为如果后者成功“斩获”Midwest，它便能通过收购Murchison而将Midwest收入囊中，达到一箭双雕的效果。不过这位消息人士说，鉴于中钢集团已顺利收编Midwest，它现在不会考虑竞购Murchison。

此外，尽管中钢集团收购的股份超过了确保其最终胜出所需要的实际比例，但尚不足以达到Midwest从澳大利亚证交所摘牌的要求。