10月9日，收到一位朋友的微信：“怎么这个月没有看见你的大作？我很喜欢看你的文章，每天都在期待中”。感动之余，我这几天都在思考，写些什么新的内容好呢？昨天突然想到，不如把我这些年投资的经历写下来，也许对于在股票市场依然没有赚到钱的朋友，会有所帮助。

   我真正开始关注股票，是从1995年开始。这年底我进入了肇庆的一家中美合资企业，由于很多同事都炒股，经常可以在工作之余听到他们谈论股票。耳濡目染之下，为了测试自己的炒股能力，我也选了三只股票深康佳、深长城、广东甘化做观察，之所以选这三只股票，是因为我看到报纸上的一篇文章介绍说，好股票的一个特征就是连续三年现金分红，我深以为然，而这三只股票都符合这个条件。也许是遇上了牛市，在后来的几个月时间里，除了广东甘化股价没有什么变化外，深康佳、深长城的股价都几近翻倍，我因此对自己信心满满。

1998年，我终于迈出了第一步，拿出了700多元，用同事的账户买入人生的第一只股票一汽轿车100股，之所以买这只股票，原因很简单：从发达国家的经验看，轿车将普及到普通家庭，因此在中国还有很大的发展空间。一年后，我卖出了这只股票，赚了30%多，初战告捷。

接着的几年，由于工作、生活剧烈变动，我远离了股市。直到2003年，这年底我结婚了，在广州的工作也稳定下来，而且最重要的是，我和老婆看了一本书《富爸爸穷爸爸》，这本书的中心思想就是：穷爸爸只会靠挣工资生活，富爸爸会用钱来生钱。2004年初，怀着做富爸爸的梦想，怀着忐忑不安的心情（因为我们身边的亲戚朋友没有一个是真正从股票市场赚到钱的），我们拿了一万五千元开户炒股。一上来，我们就买了一汽轿车、粤电力、吉林敖东等我们认为的好股票。但是，迎接我们的是一场超级大熊市，沪指最低998点，我们经历了非常难熬的两年时间，吉林敖东赚了一点钱就卖掉了，套牢的股票死死抓在手里（正如彼得林奇所说：拔掉鲜花，浇灌野草）。一汽轿车、粤电力等最多损失超过60%。绝望之余，我们甚至写信到广州电视台的节目，咨询专家如何操作我们手中被套牢的股票。

2006年中，我们看到了网上一位职业操盘手假语村言每天的操盘日记，虽然，他做中短线的手法难以复制，但是他的一些励志文章《你也能成为投资大师》、《抛却致命理念，扫清前进障碍》等等，还是激励着我们坚持下去。

与此同时，我们在天同证券的QQ股票交流群里，认识一位热心的顺德朋友龙翔，我们比较认同他的选股理念，他公开的操作记录也显示了他的盈利能力。2006年春，他推荐了一只股票中远航运，出于对他的信任和我们对这只股票的研究，我们卖掉大部分亏损的股票，又加了很多钱，以超过70%的仓位买入中远航运。我们是在7.3元附近，6倍的市盈率买入的，此后的大半年，中远航运一直跌，最低跌到6.1元左右，再一次令我们寝食难安。龙翔安慰我们，如果我们最终在这只股票上亏损了，他将全额补偿我们的损失。另外，我们也了解到中远航运的总部就在五羊新城，离我们家不远，我们找了一个周末去一探究竟。由于是周末，办公室没有人上班，我们就和保安攀谈起来，保安大致介绍了一下公司管理层的情况。我们一看，保安的水平都很高，公司肯定差不到哪里去，一颗悬着的心慢慢放下。

终于，中远航运发力上涨了，连续几天涨停。看着自己的资金账户每天近10%地往上涨，我终于扛不住了，发起高烧，到医院打了几天吊针。最后，我们在40元左右卖掉了大部分中远航运，这是我们真真正正在股市中赚到的第一桶金。我们终于等到了时光流逝、尘埃散尽、万事万物水落石出的那一天；晴朗的夜空，万籁俱寂。一瞬间，一只鱼鹰的身影划着优美的曲线，掠过水面。

投资中远航运取得成功之后，龙翔又介绍我们认识了他的师傅帆歌。帆歌是热心的东北人，身边有一群粉丝，他很热情地传播自创的、脱胎于巴菲特价值投资的“摸大波”理论。他当时持有保利地产、潞安环能等股票。我们挑了潞安环能，在16元多、8倍市盈率买入。这时，牛市已进入中期，在不到一年的时间，潞安环能最高升到95元，而我们在80多元卖掉了。又是一笔成功的投资。

2006-2008年是我投资知识积累最重要的三年。这几天，为了写这篇文章，我在电脑上翻看以前收集的资料，发现在这三年，我收集了一、两千篇有关投资的文章。其中，李剑先生写的《如何在中国做价值投资》、《做好股收藏家》，给了我很深的印象，他倡导的十二字方针“好股好价、长期持有、适当分散”，至今仍然指导我的投资方向。

看到这里，大家一定很好奇，为什么我们能在高位卖掉中远航运和潞安环能？其实，并不是我们有过人的分析能力，而是我们找到了新的投资标的，万科和招行等好股票。而且，这些股票是我们凭自己的分析、常识找出来的。比如万科，我在九十年代初期，大学刚毕业就知道这家企业，也很认同创始人王石的理念。到2004年，我们刚进入股市后，一位从深圳来的、质量管理方面的培训老师，举万科为例子讲优秀公司的管理模式，重新引起我对这家公司的关注，并少量地买入了万科股票。到2006年初，牛市刚启动，我们在万科身上赚了一点钱，就卖掉了（万科在这轮牛市中最多涨了10倍，而我们又一次“拔掉鲜花，浇灌野草”）。后来，在实地调查中远航运尝到甜头之后，我们对万科也做了一些草根调查，凡在广州开盘的万科新楼盘，我们都去售楼部看看；凡在万科楼盘居住的朋友，我们都问问他们对万科的看法。得出的结论：万科是中国房地产企业中最好的公司。

到2007年中，牛市已经进入中后期，我们也被胜利冲昏了头脑，集中全部资金，而且鼓动家人也拿出资金买入万科、招行等股票，并跑到香港去开了一个港股的账户（因为港股的市盈率更低），买了SOHO中国（刚上市就买入，仅仅因为认同创始人潘石屹的理念，没有认真研究公司的业绩）、蒙牛乳业等股票。其实，这时的股市已经积聚了巨大的风险，万科的市盈率已经超过40倍，而我只看到万科在当时的净利润增长超过100%，就天真地认为这种增长是可以持续的，股价还有很大的上涨空间。

然而树是不会长到天上去的，沪指在2007年秋到了6124点后就一路向下。随着股市泡沫的破灭，到2008年秋，万科、招行股价跌掉了70%，蒙牛乳业还遭遇了三聚氰胺事件，股价一天从30多港元跌到8港元。我们的资产也从最高位到最低位大幅缩水70%左右，家人新入的资金也被死死套牢。欲哭无泪，一夜回到解放前。

从2008年秋至2014年秋6年时间，投资方面没有太多收获，身体还出了一些状况，工作也不顺利，常常赋闲在家，非常苦闷。有时在街上闲逛，看见收垃圾的人，还羡慕他们的人生比自己有价值。难道我的投资之路就这样到头了？

还好，我在一个偶然的机会，看到但斌先生的博客，他是一位私募基金公司总经理，巴菲特的信徒，持有茅台、中国平安、万科、招行等优质股票，在2006-2007年的大牛市中，机械地学习巴菲特方法，没有高位套现，导致损失惨重，资产缩水10亿元，他也面临巨大的压力。从他对自己的反思，我学到很多东西，也总结了自己投资股票以来的一些经验教训：

1、      一定要买优质企业。什么是优质企业，需要认真研究它的商业模式。像我们投资成功的中远航运和潞安环能，都有碰上大牛市这种运气的成分，它们都属于周期性行业，净利润不能持续稳定地增长，所以股价上涨之后还会跌回来，我们当初买入的逻辑是不充分的，仅仅是考虑了它们的估值比较低，有估值修复的可能。

2、      一定要考虑安全边际。再好的企业，也不能不问价钱就买。优质企业如果估值太高，也要用很多年的净利润增长来平复估值。像万科在10倍以下的市盈率才有投资价值。

3、      在股票出现明显泡沫的情况下，要考虑卖出。