--2022年5月

（文章所涉及的股票分析，都是我的个人观点，仅供参考）

       下列是我的股票池里的公司2021年业绩和2022年第一季业绩：

备注：ROE是指净资产收益率，是衡量一个公司盈利能力的最重要指标，优质公司一般大于15%

今年以来的操作：

2022年5月，卖出了部分万科、中国平安等，在 150-160元之间换成了五粮液，其实，我的第一选择是贵州茅台，但是贵州茅台市盈率太高，40倍左右，实在是下不了手。只能退而求其次，买入白酒龙头老二五粮液，市盈率在25倍左右。等将来贵州茅台相对便宜的时候，再把五粮液换成贵州茅台。

我买卖五粮液的历史如下：2019年3月78元首次买入，市盈率22倍。2021年1月在280-305元全部减持，市盈率56倍，现在2022年5月又重新买入。

对这九只股票点评如下：

1.     茅台目前的市盈率40倍，估值有点偏高，但其拥有无以伦比的商业模式，我是作为非卖品来持有的。短期还可以关注茅台酒提价及市场化改革。

2.     五粮液作为白酒的龙头老二，业绩增长比较稳定。目前的估值也不贵。

3.     腾讯在2022年第一季遇到一些困难，导致负增长。长远来看，它的增长还是可以预期的。在目前400港元以下的价位，比较有投资价值。

4.     我的京东股票是通过腾讯分红得来的。京东公司的特点是卖正品和运输快捷。但是，它的业绩波动比较大。由于股数并不多，我打算持有并观察一段时间。

5.     中国平安受疫情的影响比较大，投资收益负增长，导致净利润大幅减少。还好，营运利润还在增长（营运利润是指寿险等主营业务的利润），另外股息也有增长。

6.     中国的房地产市场在每年18万亿时到达顶点，今后是存量市场的博弈。改革开放以来，房地产市场经历了从0到1的黄金时代，从1到10的白银时代，现在进入了从10到8的黑铁时代。万科无疑是优等生，但它的商业模式决定了它的护城河不够深。我认为目前万科的业绩已经见底了，会开始回升。

7.     格力的业绩恢复增长，股息也非常丰厚。估计今后几年，业绩会保持5%-10%小幅增长。

8.     美的业绩也在小幅增长，未来几年业绩能保持在增长10%左右，则达到我的预期。

9.     前段时间，招商银行出现了超级的黑天鹅事件，行长田惠宇被抓了起来。我认为这件事对招行的长期业绩不会有太大的影响。银行业的问题是，虽然去年的业绩都不错，但银行的利润前置，风险后置，由于疫情的影响，实体经济不景气，未来几年可能会产生巨额的坏账。

做“好股收藏家”，是深圳价值投资前辈李剑先生提出来的，他还有一个十二字口诀：好股好价，长期持有，适当分散。对于什么是好股，他认为“股不惊人誓不休”，好股还有“独一无二、供不应求、量价齐升、永不过时”的特点。这十六字套用在贵州茅台身上十分贴切。除了贵州茅台之外，A股市场还有一只股比较符合十六字要求的，就是片仔癀。我跟踪片仔癀也有很长时间了，但它的市盈率一直比较高，现在还有70倍，下不了手。

   巴菲特也曾说过：如果我不想拥有一只股票十年，那我甚至不想拥有它十分钟。又说过：买入一只股票后，要假设证券交易所关闭五年，五年后才重开。

   总之，以合理的价钱，买入好股票，耐心持有，一定能获得合理甚至超额的回报。

2022/5/18