在这个7%最终盈利率的市场中，普通投资者要战胜市场，没有内幕消息，那么就要比别的资金聪明。一个机会就是找到你认为正确，而市场因为某些原因错误定价的机会。今天，结合这几年的市场趋势，告诉你一些方法；同时提示跨市场投资的一个核心观点。

1. 新股。多数投资者对新股的了解非常有限，或者因为市场的情绪极端，那么就可能会造成对新股的错误定价。过高，避免介入；过低，则可经过分析后大量进入。2009年创业板开市的时候，PE在100倍，普遍高于当时中小板股票的2-3倍，不要介入创业板，而中小板存在机会。2013年底，IPO重启的时候，由于政策原因，新股PE比正在交易的老股低50%，则新股存在机会。而具体到新股大环境的个股，又有区别。有的高估，有的低估。丁丁举例：比如刚上市的时候，汇金股份比相似行业的但是市值大5倍的聚龙股份PE还略低，结果后来股价大涨。另外还有友邦吊顶Vs 索菲亚；光环新网 Vs 网宿科技等等。

2. 优质成长股的过低定价。有些股票，你可以确定业绩可以在接下来两到三年内大涨。如果，按照未来的业绩计算，则目前的股价是比较低的。这是丁丁发现的另一个错误定价的机会。和普通人害怕较高估值的思想不一样，那些估值在20-40倍的成长股可能存在这种机会，前提是业绩增长要确定。这种股票价格会显得比市场平均水平高一些，但未来业绩释放后还有股价增长的空间。比如迪安诊断上市后，整个2011-2012年底，可以买到的动态PE在35左右. 相对于当时平均20多倍PE的市场，显得高。但是，因为业务模式确定，业绩增长确定。那么这样的股票，就是很好的机会。2012年-2013年初，就有不少这样的机会。蓝色光标，碧水源，机器人等等，大家可以看看是不是有这种情况。

3. 冷门股和热门股的错误定价。当热门股的估值过高的透支了未来的业绩时，可能是个错误过高定价的机会，比如动态PE达到100倍的全通教育和东方网力，我暂时不能理解100倍高估值的原因。和东方网力类似的公司有大华股份和华平股份，在2008年底和2012年底的时候，动态PE分别不过20/30倍左右。而一些冷门股，比如东方雨虹，做建筑涂料的，08年底的时候，市值很小，动态估值只有15倍左右，但公司却有很好的业绩成长，后来也大幅上涨。2014年上市的股票中，斯莱克，麦趣尔，溢多利，东易日盛，鼎捷软件等则没有引起市场的热烈追捧，但是他们却有还不错的毛利率，较低的负债率。和热门100倍的全通教育和东方网力比价，谁更可能是被错误定价呢？当然，并不是建议大家买些股票，我只是让大家思考比较。这些冷门股，还要结合成长性分析，才能选择是否介入。业绩能持续大涨的成长股毕竟是稀缺的。

4. 大盘股和小盘股的不同潜力定价。丁丁发现，世界股市有个规律，大家可以研究下：在牛市中，小盘股涨得比大盘股多，在大熊市中，小盘股跌的比大盘股多（市场泡沫后要注意退出）。雪球上的球友，不知道这点的应该挺多：这样，在熊市末期和牛市初期，小盘成长股存在被错误定价的机会特别大。中间可能有5倍甚至10倍以上的机会。比如2008底和2012年，是不是小盘股后来的涨势更好。分别出现了大华股份，长城汽车，蓝色光标，网宿科技等牛股。06-07的大盘股牛市是个例外，世界上并不多见。当时大盘股有股改红利对价，而中小板是没有的。我在投资生涯的初期, 受巴菲特的思想影响,基本上不买20倍PE以上的股票。结果发现这样选到的股票, 多数是银行地产等行业, 这些行业的潜力大家有目共睹. 而那些真正的能涨, 业务模式稳定的股票, 相对来说小盘的更多一点，而PE呢至少翻倍。

5. 同一个板块的比价效应带来的错误定价机会。比较成长性、市值以及流通盘。成长性同样的情况，同样的行业，那么较小盘的股票或者低估值的股票，可能存在相对被错误定价的机会。比如2012年-2013年初，通化东宝，长春高新，双鹭药业领涨医药板块后，市值在150亿以上，动态PE普遍达到了40倍以上。而不少市值在更小的股票，估值却不到40倍。那么后面这批股票，比如誉衡药业，常山药业，佐力药业，乐普医疗等由于比价效应，开始从2013年中补涨甚至大涨。例子很多：光伏行业转型电站，则有爱康科技和东方日升的比较。银行业务系统，长亮科技和安硕信息比较。电信外包系统：创意信息和国脉科技比较。ＩＴ系统外包：银信科技和天玑科技等等。而这种比较，有时可以让你提前预知风险。

6. 跨市场的定价有错误吗？雪球上，跨市场操作的人很多，跨市场可以找到类似标的，有的人通过比较这种股票的市值和PE获得机会，我是指港股和A股对比，美股和A股对比，或B股和A股对比。比如，蒙牛Vs 伊利；海王星辰Vs 一心堂；中国生物制药 Vs 双鹭药业；搜房网 Vs 三六五网；优酷Vs 乐视网。丁丁想提示大家的是，这种比较，没有意义，经常会误导你，让你错误的买入股票或者错失牛股。跨市场的比较，核心是去发现新趋势，而不是买入或规避股票。根据跨市场的比较PE，PB或成长性来买入股票，这是丁丁总结出来的世界上最蠢的一件投资行为。两个不同的市场，参与者、估值体系、监管体系、投资者喜好、市场热点、再融资条件、甚至财务标准都完全不一样。如果你比较北京和广州的菜价，然后因为北京白菜走俏就在广州囤积白菜，结果可想而知。这时，可能不是市场定价错了，而是你的定价错了。这是通过我的港股经历提示球友一个与众不同的发现。以下是丁丁发现的例子。例子：盯着美股的在破产边缘的金融界，你就错过了A股的东方财富；你不能因为A股的苏宁电器疯狂表现，去买入港股的国美；或者你看过正大游戏的不佳表现，去评估A股的掌趣科技；或是你根据A股的华谊兄弟，去买入港股看似低估的橙天嘉禾和美股的博纳影业。没有经过周全考虑，你要么不能复制奇迹，要么发生投资问题。

还有些什么情况造成的错误定价呢？大家可以讨论。以上提到的这些比较，可能一段时间内，不能让你马上大赚数倍。但是总是用这些原则去思考寻找，30-50%的机会还是经常有的。耐心地比较和寻找市场中的错误定价，你就有可能一点点地积累利润，或者避免亏损。同时，多加思考到底是市场错了，还是自己错了。这样的双向思考，会更加客观。

Dean 丁丁