对于靠收购来维持成长的公司，本来成长不确定性就很大，我几乎很少参与（我本意并不是回避那些合理的并购，不过就算是合理的并购投资者也很难判断并购真正的合理性以及被收购公司未来的预期，如果是连续的并购难度就更大了，更何况你身处的如果是A股这种骗子老千满地的市场，在目前的角度看，A股市场的大部分并购都非常不靠谱）。
不过在A股这个神奇的市场里，永远不缺傻子，对于不确定很高的东西往往会给出溢价，于是我们看到很多公司收购后合并报表，财报显示高成长，然后股价大涨，接着高位增发，再继续扩大收购，之后再大涨再圈更多钱，不停的循环庞氏骗局。目前这股并购炒作风正在上演，这也是直接引发创业板大涨泡沫的重要原因之一，比如蓝色光标、乐视网、中青宝、华谊兄弟等，TMT行业是滋生这种骗局的温床。
对比优质好公司，就算是靠收购扩张，其质量和这些骗子公司也有天壤之别，优质企业在扩张过程中，股东的利润不会被稀释。相反，垃圾公司扩张速度可以非常快，但每次都需要不停地消耗资本，融资摊薄股东权益，而且这样的公司非常注意市值管理，往往收购一些热门题材来维持高股价。这样的公司就是我口中标准的“伪成长”公司，所以我们在判断优质公司的时候一定要注意一些指标（比如现金流），仅从业绩上看问题可能会掉入陷阱。
A股市场就是那么神奇，现在热捧的不断融资扩张利润的小公司本质上和几年前人人喊打的银行股（不断融资扩张，过去几年利润虽然很好，股价不涨反跌）又有何区别？唯一的区别不过是人性的区别罢了。
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