我相信，说一个行业好或不好，在任何时刻，都有一万个理由。在股票市场，我们一次又一次地见证疯狂，但是，我们却难以确认疯狂的结束和转折点。有时，我们跟着一起疯狂，却发现已经不认识自己；有时，我们试着理性，却发现理性造成了自己的亏损。

这几年，每一家医药股，只要是药，不管背后是什么，都涨得好。每一个投资于此的人，都信心满满。医药投资被认为是一个正确、不会亏损的投资。
    医药投资的逻辑已经被简化为：“在研某个产品，何时上市，同类销售额，可以买进”。研发能不能成功，不管；公司基本面，不管；公司估值怎么样，不管。这个逻辑在很长的时间内，非常管用。但是，这是投资吗？

酿酒与医药行业，在目前这个时候，看好与看空都有数不尽的理由，我不想在此列举那么多。假如，我们用数学方法，将看好与看空用参数来体现；假设酿酒未来年均增长5%，中医药未来年均增长15%。使用一些简单的估值方式，来估算内在价值。

2012年EPS

注：黄底部分，片仔癀使用公司预告值。

假设年均增速

内在价值计算

人，作为一个群体。其群体行为总是偏左或偏右，很少处于中庸。即使其强调其处于中庸，更多是偏左或偏右的中庸。并且群体行为表现出一定的不可预知性。

看好一个行业，所闻所见，都是看好的理由；看空一个行业，则都是看空的理由。

而我本人，也作为这一个群体中的一员，实际参与其中。其实，我个人也难以准确地，甚至难以客观地分析出疯狂的终点。

索罗斯的反身性原理再次得到体现。

投资，我们需要思考的东西，更多。。。

转自德荣的博客