市盈率、市净率、市销率、还有利润增长率从本质上讲都不是一支股票真正的内在价值。芭菲特告戒大家，一支股票的内在价值是其赚取自由现金流的能力。为什么有些股票市盈率很高，为什么有些股票市盈率很低，市盈率的高低和他们所处的行业是分不开的，但是行业又是和自由现金流分不开的。为什么钢铁行业中的股票总是不涨，原因是这个行业中的公司根本上就不产生自由现金流，他们的钱全换设备了。为什么化工、造纸等周期内行业市盈率低了再低，根本原因就是属于这些行业中的公司根本就不产生自由现金流。不产生现金的企业帐面利润再高其内在价值也是得不到提升的。
    相反一些行业的股票市盈率为什么会高达几十倍而后还会涨个几十倍呢，究其原因还是自由现金流，比如张裕A、双汇等股票都是产生自由现金流最为稳定的股票，他们的股价现在其实一点也不过份，其内在价值远高过跌破市净率的钢铁，2011年也恰恰是这一批具有稳定自由现金流的股票才不会和大盘指数同流合污。我看了看000538云南白药，这几年的自由现金流很不理想，股价也只不过是硬撑了几年，最终会回归他的内在价值的。
    一个企业拥有自由现金流就等于拥有了可以随意花销的现金，就算这个企业的产品无法再扩张，他们同样可以收购具有市场前景的其他企业，这样收购很多这些企业，其成长性一点都不会减。越有钱就越赚钱。
    芭菲特用了很长的一篇报道专门对自由现金流进行过仔细的详解。他说过他的企业之所以这样稳定，这是手中拥有很多的现金，股市低位时，有大量的现金可以进去抄底，这样是保持不败的原因之一。自由现金流是一支股票的血液，自由现金流多的股票会形成良性循环，分析自由现金流可以提前知道未来利润是否会增长，比如一家企业预收帐款比以前多，下一季他的净利润肯定大幅增长，原因是人家早就买了他的产品了，下一季的利润已经确定了，这就是财务逻辑。