每当说到价值投资，大家都会想到复利的神奇效果，指出：“复利是世界上第八奇迹”。通过时间对复利的强化，达到财务自由，这是长期投资的基础。

早在公元四世纪时，古希腊的原子论者伊壁鸠鲁就指出：“原子在虚空中被带向前进而没有东西与它相碰撞时，它们以相等速度运动。”这已表明，在不受外力阻碍情况下，运动将永不消灭的思想。古代的许多哲学家都具有这种思想，认为自然界中的运动是永恒的，它永远不会不留痕迹地消失，也不会从虚无中创生出来。

    上述论述的简单推论：复利对伊壁鸠鲁原理提出了挑战。为什么？看了下面这个例子，就能理解。

《马太福音》第27章，犹大后悔为30个银币背叛耶稣，他来到教堂带着钱找到首席牧师说：“我有罪”，并且在离开教堂时扔下了银币。那笔赃款成了牧师的难题，因为他们是“血的代价”。

假设某位闲逛的“罗斯柴尔德”或“巴菲特”，告诉他们应该“让钱生钱”。牧师们把30个银币换成2克黄金，并用它在耶路撒冷人民永久黄金银行开了一个账户，说：“这笔财富通过在未来的2000年里静静地获取5%的年息，使自己纯洁。然后将本金和利息从银行中提取出来，在那些为耶稣之死而感到惋惜的人们中分配。”

猜猜到今天，这个账户会有多少钱？地球的质量为5.983*10E27，如果有20亿人口为基督徒，每个人将得到40万个纯金地球！！

复利荒唐的结果在这次推算中惊现！毫无疑问，复利的长期有效性在自然界是不可实现的。因为，2000年不算是一个漫长的时间。

（也许很多投资人会反驳，“没有人能生存2000年，我只要在接下去的20年里发挥复利效应就可以了。好吧，这是另外一个问题，延益用《股权溢价之谜》讨论。这里先看复利的原理性问题。）

在数学上，复利是指数增长。（多项式增长是直线，指数增长是上抛物线）钱生钱的本质是对能量守恒定律的挑战，也就是对伊壁鸠鲁原理的否决。那是一种没有输入，却可以输出的永动机。可惜，“人有多大胆，地有多大产”只是美好幻想。我们生活在有限的空间中，企业在一个有限的环境中创造利润，而复利是高效的撑满空间的途径。

从生态学的观点看，复利犹如物种的繁殖能力。物种往往在走向辉煌的时候，也在走向灭亡。毕达哥拉斯名言“上坡路和下坡路是同一条路。”这要表明得不仅是一种观察角度，而是一种自然现象。在制定“40万个纯金地球”的方案中，存在无数无法避免的风险。比如：银行倒闭；市场崩溃；充公税收；革命；通货膨胀等等。在生态学上，任何形式增长，必定以牺牲为代价。（企业有自己的生态环境么？）

复利在自我膨胀的同时，已渐渐定下毁灭的基调。下面这个现象大家都已熟知：50年后某一次小幅亏损，可以抹平过去5年甚至10年的积累。也就是说，复利是一个十分脆弱的系统演化。越后期，越脆弱。（格雷厄姆对于投资人债券配置的忠告，延益认为是真诚的。它降低了复利后期的脆弱性。）（延益觉着，复利的脆弱性若传递到在人类情感上，脆弱会被放大。比如：金融危机总有人自杀。很多时候，自杀者往往是有钱人。而自杀者的后辈却因此继承了大笔财富。）

对投资人而言复利还有一个“小小的礼遇”：财富的复利增值是困难的、易错的，但债务的增值却非常简单。原因也很简单，财富的增值依赖个人投资智慧，而债务增值依赖社会运行成本。任何风险，都可能导致社会成本的增加，而智慧可不是每时每刻都适用的。债务是一个反向复利，其力量远大于正向。关于这点，用杠杆的投资人不容忽视。

写这篇文章，我想说的是，投资人躺在对复利幻想中实现财富自由是不现实的。任何增长，都需要以某种“有效的输入”为条件，投资不是不劳而获的快车道。复利本身也不会帮投资人实现财务自由。

一句话，要利用复利投资是很难的，远没有我们观察到般的轻松。我非常同意“第一眼君”在论坛上的第一句话：“不是所有人都适合投资。对于大多数人，投资也不是一个赚钱的好方法。”