【转发者按】历史地看，有许多大的投资机会都是在不经意间被错过了，事后看得很清楚，但当时、当局者却没有感觉。“旱则资舟，水则资车。”这个投资法则无人不知，能恰当运用者则总是少数，原因是“当局者迷”。要识破这个迷局，需要大智慧、大视角，需要关注大局势、大事实。下面这则文章，并没有谈哪个企业价值如何，二是站在历史的大视角对当前宏观局势做出战略性判断，是一个方向性的研判。我基本上同意文章的观点和判断。因此转发到此，以便接受历史的检验。
蓝筹股的价值：旱则资舟，水则资车2011-06-26 06:53:58 来源：上海证券报 相关标签： 银行股 蓝筹 人民币 钢铁 机场

　　春秋时期，越国有位叫计然的经营专家，提出一句脍炙人口的经营名言：“旱则资舟，水则资车”。意思是说，天气大旱时，虽然江河断流了，但不要一哄而上，争着去做车子的生意，相反，应投资于舟船的收购、营造，因为“久旱必有久雨”，那时舟船自然是抢手货。同样的道理，闹水灾的时候，也不必都抢着去做船运的生意，而应投资于车子的经营。
　　作为优秀商人代表的价值投资者，同样需要把握市场规律，在行情低迷的时候，人弃我取，买入优秀的公司；在市场狂热的市场，将手中筹码趁势高价转让出去。如今的A股市场蓝筹股进入最低估值的区域。无论是上证50，还是沪深300的估值水平都是历史最低阶段。无论是交通运输股，还是钢铁、银行股，基本都处于历史的底部位置。包括一些具有竞争优势的机场、港口和航运龙头，他们目前的估值水平都是非常低，绝对价格和市值也是非常便宜，但市场并不喜欢这些趴在地上的潜龙，而是非常迷恋所谓中小市值的成长股和食品饮料等所谓的防御股。孰不知这些所谓的成长股和防御股的价格早已到了天上，容易出现亢龙有悔的结果。
　　被大众抛弃的银行股的估值水平，基本也属于非常合理的角度，当然，我们并不能确定较短时间银行股的上涨幅度。但是，可以肯定的是，在当前中国经济正常运行的阶段，银行股的基本面不会大幅恶化。一是国家经济运行稳定，二是2007年金融危机过后为宏观决策者提供了非常好的借鉴意义，对金融的治理和调控加强了许多。因此，当银行股受制于各种利空因素打击的时候，股价才会合理和可以接受的。当市场对银行不良资产普遍担忧，对地方融资平台充分忧虑的时候，银行股的价格才会便宜，价值才会显现。
　　更值得买入的品种就是那些具有充分竞争优势的大型国有银行。在中国我们需要看中垄断资源的那些大型企业。大型国有银行其实正好体现了这种竞争优势，一方面，具有国家信用担保，太大而不能倒；另一方面，国有银行享有更多的优质的企业资源，具备了较大的与客户讨价还价能力，因此，净息差率(毛利率)更高。同时，我们还要看到目前人民币国际化对中国大型银行具有的新成长空间，一旦人民币在全球贸易中占据较大的市场份额，则中国国有银行将很有机会成长为具备全球竞争力的大型跨国银行。换句话说，未来中国在全球的竞争影响力，一方面要体现在具有品牌影响力的商品制造与出口上，另一方面就需要中国金融业的崛起，一批具有国际影响力的中国金融机构将逐步成长起来。这是多么具有远见的战略蓝图！
　　当前阶段恰恰与2007年相反，当时市场被所谓的“黄金十年”等狂热的口号所鼓吹，多数人都成为泡沫的追随者。而现在的市场正怀着悲观的心态看待中国经济结构调整与转型，某些人被经济数据的短期下滑吓到了，更有一些悲观人士喊出了“新二次探底”的论调，如果智慧的价值投资者不趁此机会买入物美价廉的筹码，谁还敢买呢？
　　所以，要获得超额收益，就必须避免为大众的非理性情绪所引导。价值投资者的理论很简单，但要做一个真正的价值投资者却需要理性的思维，勇敢的智慧，和惊人的耐心！