成长还是价值的确是个难题，按估值来说，高成长个股享受高估值是很正常的。但作为巴氏投资者我似乎更倾向于价值股：
    一、价值股的优势
    1、巴氏投资者一般持有期较长、对企业业绩波动相对不敏感。
    个人二阶简易估值模式：
    模型假设：
    a、二阶模型，一阶为复合回报率，企业不分红扩张经营，复合回报率；二阶类似长期债券，不是复合回报率，由于企业进入成熟期，行业地位稳定，假设可行；
    b、下表数据推导是从后向前推，先根据折现率确定T5年的PE，T4年PE = T5年PE×（1+复合增长率），最后买入PE = T0年PE/（1+折现率）的五次方。
    折现率=10%时
    五年复合增长率 买入PE T0年PE T1年  T2年  T3年  T4年  T5年
        10         10.00  16.11  14.64 13.31 12.10 11.00 10.00
        15         12.49  20.11  17.49 15.21 13.23 11.50 10.00
        20         15.45  24.88  20.74 17.28 14.40 12.00 10.00
        25         18.95  30.52  24.41 19.53 15.63 12.50 10.00
        30         23.05  37.13  28.56 21.97 16.90 13.00 10.00
        35         27.84  44.84  33.22 24.60 18.23 13.50 10.00
        40         33.39  53.78  38.42 27.44 19.60 14.00 10.00
        45         39.80  64.10  44.21 30.49 21.03 14.50 10.00
        50         47.15  75.94  50.63 33.75 22.50 15.00 10.00
    增长率同样下降1/3，从15%下降到10%时，股价的下降幅度为（12.49-10）/12.49=19.94%，从30%下降到20%，股价下降幅度为（23.05-15.45）/23.05=32.97%，故成长股业绩波动风险高于价值股，当然业绩波动收益也高于价值股。这也就是常说的戴维斯双杀和戴维斯双击。
    2、巴氏投资者一般选择成熟期企业进行投资，成熟期企业的成长性往往缺乏爆发力，我们需要相对保守业绩增长假设。
    3、价值股的业绩预测往往相对保守，而成长股的预测则相对激进。
    二、价值股的劣势：
    1、成长缺乏攻击性，股价也缺乏攻击型，这是稳健第一、收益第二必然结果。
    2、市场往往是有效的，至少在短期，巴菲特藐视市场是因为短期的有效有时意味着长期的无效，价值股之所以成为价值股必然有其理由，所以在买入的起初阶段我们往往难以获得账面利润，和账面利润相关的咚咚都会收到一定的限制，比如资金周转、比如换股。不要轻易藐视另外一种投资模式，因为其和你不同的操作同样来自于其内部严谨的投资逻辑。
    同样，如果你是成长期投资模式，则更应该关注成长股，因为你对企业业绩的波动更为敏感，因为你投资时期相对较短，在这段时间内企业保持高增长，市场保持高估值的可能性比较大。具体的推导大家有兴趣可以自己分析分析。