题记： 手表定理是指一个人有一只表时，可以知道现在是几点钟，当他同时拥有两只表时，却无法确定。两只手表并不能告诉一个人更准确的时间，反而会让看表的人失去对准确时间的信心。

    股票投资上，如果您有太多的手段和标准，那么你事实上获得超额利益的可能性是降低的。

    比如，试图做波段的，做短线的，做长期的，做长线的，做价值的投资者，其实坚持其中之一，获得成功的可能性并不少，问题是如果您今天希望长期长线投资，明天希望短线获得利益，后天又试图权证投机，再后来希望将钱全部放进自己的口袋，那么事实上您获得利润的可能性不大。

    也许有一些朋友认为——分析研究股票投资市场方法越多，总没有坏处。从理论上说是这样，但是如果，多种分析的结论相互矛盾，又当如何？ 

    下面我们用一点时间，说说我们对于市场价值投资的基础标准之一 ——市盈率 

    事实上，市盈率是最常用的指标和标准。中国股票市场在过去 18年时间里面，市盈率基本模式是 12的倍数。比如，长期大底部市盈率基本是 12左右。以后出现恢复性上涨达到 24倍，再出现所谓的理性预期的 36倍数，最后在 48倍以上结束行情。 

    历史上， 12倍市盈率出现之下，有两次。一次是当初的 520点一次是 998点。第二次是 1664点【这里需要说明的是 1664点的 12倍是以 2007年业绩为标准的，参考性并不是特别大】那么市盈率在 24， 36， 48， 60， 72数值之时，市场都会出现巨大的变化和震荡。 6124点市盈率达到 71.8倍数，是一个奇迹，奇迹之后一定的奇怪，最后是凄凄惨惨戚戚。

    我们投资的标准是市盈率 12是基础， 24-36守仓， 40倍数以上就准备离去了。至于从 48-60的 25%我们是不追求的。这里的市盈率是市场平均数值。当然选择个股这个只是参考的标准之一。

    也许您认为市场再一次市盈率回到 12倍是不太可能的，也许您觉得将来市场整体市盈率可能还会到 48倍数， 60倍数。那么我们在外面为您高兴。这里还有一点需要说明——对于市盈率未来的预期。

    比如现在以正常的大道数据看，上海市盈率是 23-25倍数之间。如果明年业绩整体增加 20%，那么就是 20倍数左右，如果， 2011年业绩还能增加 20%，那么市盈率数值将下降到 15倍数。 

    现在的问题就是这样的预期如何确定？

    现在您也许觉得这样的预期根本是没有办法确定，那么上面的说法就根本没有实战意义。是的，这个整个的所有企业的研究分析，我们根本没有这样的能力，那么如果将分析研究的实质范围缩小的几个企业呢？用上几个月的时间，是否可能对于未来有一个 1-3年确定性分析成果呢？ 

    无论他人在做什么，我们在做这样的事情。至少这是我们的投资标准之一。投资就是需要一个标准。标准的数据可能比较多，但是标准的核心只有一个——价值。市盈率正是这样价值的集中体现之一。 也可以说，市盈率是我们投资企业的起步分析之一，也是市场分析的基础之一。