长线投资与短线投资何者更加有效?是投资人永远争论不休的话题.一方面, 巴菲特的选股原则言犹在耳：良好的商业模式,优秀的管理人员,合理的公司估值,加上长期持有股票.他的投资绩效证明了这套方法行之有效, 长期可以带来巨大的收益.另一方面, 经济学大师凯恩斯也说过"长期我们都死了!",这句话许多投资界人士都朗朗上口,看来也不仅仅是个戏言.2008年的金融风暴给了许多长线投资者一个当头棒喝, 长达五年或者十年的投资收益转眼间灰飞烟灭,正资产转为负资产,这让很多人又重新怀疑长期投资是否有效,有朋友更因此下了个结论：长期投资不适合中国市场.
       对于主动投资者而言,问题的症结其实不在长期投资的理念,而在于投资标的的选择.许多投资人都是以"短期利益最大化"的原则来选取股票,今天太阳能热门的时候赶紧买进太阳能的股票, 明天市场热点转换,又赶紧加码另一个主题,而不太考虑所买进公司的质量以及它的长线竞争能力.在这种心态下买进股票, 一旦热点过去,股价顿失所依, 即便再长期的持有,估计也很难看到很好的投资效果.因此我们永远不能忘记,长期投资与正确的选股策略是不可分割的.
       长期投资者到底应该如何选股呢?

       在公司经营上,我认为用"综合能力"来选股比较切实可行."综合能力"指的是企业在有形资产之外其他所有能力的汇总,包括企业的品牌商誉,技术能力,规模优势,成本控制,供应链关系,客户忠诚度,企业文化和人员素质,公司在行业内影响力等等不一而足.企业所面对的宏观环境往往是难以预测的,有越强的"综合能力",企业抵抗风险的能力也就越强;从投资人的角度看,这样的公司也不会在经济下滑周期中给投资组合带来巨大损失.
        多年之前,我拜访的一家制造业公司至今令我印象深刻.这家公司强大的生产能力和一流客户基础在业界享有盛名.但在访谈中,公司高管不经意地提到他们可能计划在市场资金枯竭前先行募资,以阻滞对手取得发展资金,以及公司如何利用长年累积的专利权体系构筑竞争壁垒时,我不禁心中一惊.如果连一般认为是后台部门的财务和法律都可以成为一线攻击手, 这个公司的综合能力有多强大啊!果不其然,数年后这家公司成为了当之无愧的全球行业霸主,股价表现也非常出色.
       要知道综合能力强的公司未必都是市场上的短跑健将, 股市里面流动的资金往往喜欢追求短线资金的最大效率,希望看到某些公司单凭一项技术的突破,一个新产品的开发, 赢得一纸合同,或一项资产注入就能取得巨大的股价飞跃.而越是均衡的公司, 更多带给投资人的是长期稳健的发展,在特定时间段里,甚至在较长的时间未必是表现最好的股票.这是投资人必须要有的心理准备.
       当然, 投资者本人显然也需要具备极强的"综合能力", 投资者不要死抱着估值教条.在不同的环境下,对所采用的估值方法作出适度调整, 同时也根据投资者情绪和股价变化所反馈的信息修正自己的投资组合.尽量保持低调和平和,谦逊和开放的胸襟,似乎也是成为顶尖投资人的必要条件.