今早老朋友打电话来,说保利地产有重大利空,报纸都点名批判它了!我们赶紧卖吧.

我找到那篇批判文章,原来是北京商报的一位记者写的一篇股评.该记者可能自己炒股套牢了或者报纸订众套牢甚多,所以还忙于为八月份的下跌寻找出气筒呢.这不,跟所有拙劣媒体和拙劣股评一样,骂完万科/浦发,又将目标转向了保利.

投资者要不要根据这样的股评来决定自己的操作呢?答案是显而易见的.我们来看一看保利近几年的财务状况.

 从上表我们可以很明显地看到公司每次融资后,资产盈利水平都保持在原有水平,并未有下降.公司的主营收入和净利润同期出现大幅度成长,即使出现百年不遇的全球性金融危机,公司08年仍取得高速增长,09年危机缓解后,保利是大地产公司里销售增长最快的,半年就完成去年全年的销售额,同比增长168.18%.试想,资本市场的资源不向这样的优质公司集中,又要向怎样的公司集中呢?所以,我们认为优质公司的再融资是公司发展的助推器.至于分红多少要视公司经营状况,要是公司用盈利再投资能取得更大的回报.又何必强求高分红呢?

至于参与"高价"增发的投资者是否会吃套,还须等一年以后才能下决论.但我们最好不要先入为主地认为刘益谦这样的法人股大王会象小散那样冲动追高.他们对公司的长期价值应做过非常深入细致的调研,否则决不会轻易投入巨资参与增发.

可以确定的是,只要中国不崩溃,中国的地产业就仍会存在.地产业在优质公司的优势地位就会加强.如果保利能够象过去一样使用这笔再融资,继续保持目前的净资产收益率水平.那么数年后,它的净利润就可能超过百亿元.这是一个大概率事件.届时,你说它的股价会值多少钱?也许,那时市场早已忘记它的再融资,早已不骂它“葛朗台”，无数媒体都疯狂追捧它的股价,做些无聊的预测.而我们只须静静看着它们的表演.如同看卓别林和小沈阳一样。

附文:

今年以来，随着资本市场的回暖，房地产上市公司又开始上演新一轮“圈钱”大战。据统计，截至目前，包括万科在内，已有45家A股房企先后公布了融资方案，其中有12家公司现已完成增发。保利地产(600048)就是这里面“第一个吃螃蟹的人”。

7月1日，保利地产发布公告称，公司非公开发行A股申请获得了证监会核准。据了解，本次增发，保利地产将向特定对象共募集资金达78亿元。公开信息显示，本次增发对于2006年下半年上市的保利地产来说并不是头一遭，2007年8月，保利地产以55.48元/股的价格募集了12617.16万股，总净额超过68亿元。

保利地产近几年的发展有目共睹，不过，其吝啬的现金分红也是一大不足，统计数据指出，2006年以来，保利地产累计分红只有4.26亿元，占年均可分配利润的比例仅为39.46%，就这两项数据，较素来有“圈钱专业户”之称的万科还要分别少上14.66亿元和5.36%。

多进少出，保利地产一直很愿意当它的“葛朗台”，加上最近一次增发，其总派现额与总融资额之比不及区区的2%。对此，不少专家呼吁，在业绩允许的情况下，上市公司应该向股东分配持续稳定且不断增长的红利，这样才能使投资者的分红与上市公司的股权融资相匹配。

“不差钱”只为囤地做准备?

保利地产与万科有相似之处，两者的现金流均不紧张。今年上半年，保利地产销售额猛增让其荷包随之大增，其现金流净额达到了54.5亿元，同比增长184%。

公司原来已拥有91亿元的现金储备，加上7月14日增发募集的78亿元，目前，保利地产拥有的货币资金有望达到170亿元，绝对算得上是A股市场中的一个“有钱人”。

也正因为如此，一位投资者才在股吧中愤懑地表示：“保利地产有这么好的销售数据，还有必要增发吗？”

一直以来，资本市场融资都是房地产企业“圈钱”的起点，而多数房地产上市公司也多会形成“圈钱+囤地”的怪圈。中原证券分析师刘锋分析后说，对于多数上市公司而言，囤地并非全为以后开工，某种程度上来说，也是为了博取土地升值收益，进而推高股价。

“增发——囤地——拉高地价——再增发——再囤地”，房地产泡沫越吹越大，直至破裂的那天，实际的买单人还是普通投资者。

高溢价融资让参与者“上套”

保利地产的“损人利己”还体现在本次高价增发终遭破发和套牢参与者上。虽然其有关负责人站出来“澄清”高溢价发行与其无关，是特定认购对象追捧造成的结果，但“自作自受”的参与增发者也必然是受到了公司一些利好情况的“诱惑”，一位不愿透露姓名的股票型基金基金经理反驳说。

据记者了解，即使近3个交易日保利地产股价已明显回升，但较24.12元的增发价格也缩水了近1%。除参与保利地产增发的3位自然人股东被套外，南方和博时两家基金、金地集团的工银瑞信基金旗下的4只股票型基金和1只混合型基金也被套牢。谁都知道，基金的认购者是普通投资者，与其他定向增发的公司一样，保利地产破发的最后损失者也是弱势的散户。

注:本人是保利地产的长期投资者,刊发此文并无推荐股票的本意,敬请您注意风险!