“两湖”合并案没有如愿投入表决。6月26日，盐湖集团和盐湖钾肥发公告称，公司不能发出召开审议合并方案股东大会的通知，并正在为调整合并方案做准备。

　　“两湖”合并是盐湖集团“转圈式”整体上市的后半程。 而采用“转圈式”整体上市的结果，“就是原S*ST数码和原盐湖集团的股东受益，而盐湖钾肥的股东不利”。因此，盐湖集团“与相关部门进行了多次沟通”，却“未取得相关部门的明确答复”，就在情理之中。

　　如何去调整方案，实现多赢，从而让合并成功进行？这是“两湖”正面临的现实问题。

　　“此次调整是细节上的调整，大的框架不会变动。”6月30日, 盐湖集团证券部的一位工作人员告诉记者，“具体会有哪些调整，我们将在公告中说明。”

　　7月3日，国泰君安在晨报上透露： 两湖复牌时，“将公布新方案，调整盐湖集团现金选择权至停牌前20个交易日均价；换股比例基本不变，可能做一个微调，主要是盐湖钾肥分红，而盐湖集团没分，这些利润要带到合并后的存续公司，因此要给盐湖集团股东一些补偿，初步想的换股比例是2.94：1。合并是为了减少关联交易，监管部门、政府都有合并的要求。未来还要建立100万吨固矿液化，盐湖钾肥没有资源，而盐湖集团有资源，也有合并的要求。”

　　国泰君安相关的研究员接受了记者的采访。该研究员确认了报告的真实性，并表示，最后的方案还要看公司的意思。

　　7月6日下午，记者电话联系了盐湖钾肥证券部。接线人员告诉记者：“国泰君安说的新方案基本上是对的，大方向上没有问题。盐湖集团对这个新方案应该比较满意。至于基金方面，公司有专人在征求意见。”

　　盐湖钾肥流通股股东：应往上调

　　原盐湖钾肥流通股股东董宝珍告诉记者，他已将持有的盐湖钾肥全部清仓。 原因有二：一是因为，“在整体上市进程中，盐湖集团一股独大，不顾及流通股股东的利益。其所作所为让他对管理层失去了信心。”二是因为，国际市场的钾肥价格不明朗。

　　董宝珍还表示，此次发不出召开股东大会的通知，正是证券市场进步的表现。仅把证券市场当着融资渠道的思想已经过时了。不顾及流通股股东利益，甚至直接与流通股股东对立的做法和行为，已基本行不通了。如果盐湖集团树立起多赢的意识，是能够对方案进行合适的调整，从而赢回投资者的心。

　　记者还采访了盐湖钾肥流通股股东李进。他认为，盐湖集团只抓对自己有利的因素，并进行片面夸大。如果客观地考虑实际情况，换股比例应该往上调，而不是往下调。

　　股价比和收益比是确认换股比例的两个重要依据。尽管此次股价比下降了0.42，但依据2008年年报，收益比上升了0.98，因此换股比例应上调，而不是下调。

　　李进还表示，下调换股比例的理由不成立。

　　盐湖钾肥实施分红是股改时的承诺，是对盐湖钾肥流通股股东的补偿。现在将分红作为下调换股比例的理由，则是有违股改承诺。上一次方案没有考虑分红的问题， 现在变本加厉了。

　　盐湖集团流通股股东：不能变

　　一位盐湖集团流通股股东告诉记者：“换股比例不能下调，现金选择权不能改变。”

　　他说：“购买盐湖集团股票，就是因为有33.02元的现金选择权，盐湖集团股价因而才保持了高价，在新方案中占优。要是盐湖集团利用完现金选择权后，就修改，就是把盐湖集团流通股股东逼到了无路可退的地步。”

　　“换股比例要是下调，就是对盐湖钾肥流通股股东的再次伤害。尽管我持有的是盐湖集团，但也看不下去。”上述流通股股东告诉记者。

　　投资者仁箭告诉记者：“ 现在应该采用盐湖集团合并盐湖钾肥，换股比例和现金选择权都不变，才能实现多赢，从而让合并通过。”

　　按照1：3的换股比例，一股盐湖钾肥可以换成三股盐湖集团，而现在盐湖钾肥与盐湖集团股价比为2.27。采用盐湖集团合并盐湖钾肥，盐湖钾肥流通股东会得到股价上的一些补偿。而原盐湖集团股东也拿到了想要的股份。

　　但“两湖”的工作人员都向记者表示，用盐湖集团来合并盐湖钾肥，是不太可能的。