假若将目光拉回到过去十多年的岁月中，让我感到最值得记起的教训就是错失一些可以带来丰厚回报的公司。通过不断的摸索它们特征，我发现有以下几点：

    一  业务长期保持不变。这也难怪，长期在一个行业里侵淫，其中的春秋冷暖是能够感知的。

    二  公司负债很少。好公司可以靠经营所得积累发展资金而不是靠不断的借钱或发股来募集发展资金的。这点是最明显的。

    三  具有某种明显优势。或者是自然资源或者是人脉资源等。

    四  相对较高的毛利率。只有这样它才能战胜对手并在严酷的经济环境里生存下来。

    五  成长公司与行业没有必然联系。你看白酒一直下滑但茅台自己在增加。

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