证券日报5月6日讯 5月25日, 贵州茅台(行情 股吧)4.88亿股改限售股将获得上市流通权,占公司总股本比例为51.78%,由贵州茅台大股东中国贵州茅台酒厂有限责任公司（下称“茅台酒厂”）持有。

据悉,此前茅台酒厂并未做相关不减持承诺。昨天,贵州茅台证券部一工作人员在接受记者采访时表示,是否减持是大股东的事情,而上市公司会按照规定做相应信息披露。

茅台将迎全流通

分析认为解禁不会打压股价

由于上述获得流通权的股票由茅台酒厂持有,而茅台酒厂的实际控制人是贵州省国资委,因此, 国泰君安(行情 股吧)一分析人士认为大股东减持的可能性比较小。

不过,即使作为有国资背景的股东,茅台酒厂并不是没有过减持记录。

2008年年报(专题解读)显示,茅台酒厂在报告期内通过二级市场减持约60.6万股贵州茅台股票。而贵州茅台二股东茅台集团技术开发公司,做为茅台酒厂关联方,报告期减持了346.6万股上市公司股票。

wind资讯显示,茅台技术是在上年一季度期间集中减持的,而茅台酒厂主要是在第三季度实施减持。前一区间贵州茅台股价高踞200元以上,而即使上年三季度期间股价开始持续下行,不过每股也在120元以上。以减持当时股价计算,茅台技术和茅台酒厂的套现额十分可观。

分析人士认为,上市公司并不缺钱,茅台酒厂套现资金可能用于投资茅台品牌下其他酒类产品。

而据上年年报显示,报告期内除了前两大股东减持以外,前十大股东中的汇添富成长和上投摩根投资基金也分别减持219万股和180.9万股公司股票。

上述国泰君安分析人士认为,尽管5月份贵州茅台面临4.88亿限售股解禁,不过,这部分上市股票应该不会对二级市场股价造成打压影响,也不会引发机构抛售。他认为目前公司股价处于比较合理的估值区间,短期上涨可能性较小。

机构扎堆

业绩表现不逊股价

作为目前A股唯一的百元股票,贵州茅台在2007年初A股大涨之时攀上了百元股的位置,股价一度攀升至230.55元。之后即使遭遇A股市值整体下滑,公司股价依然在100元附近上下波动。

贵州茅台股价之高令普通个人投资者望尘莫及,不过却成为机构投资者扎堆的主要据点。wind资讯显示,截至2008年12月31日,机构投资者所持股份占公司流通股本的81.34%。

保持高股价的同时,贵州茅台的业绩表现也毫不逊色。公司2008年年报显示,贵州茅台产品平均毛利率高达90%,占公司年收入81%以上的高度茅台酒毛利率达到92.25%。这也使得贵州茅台成为最赚钱的白酒品牌。

2008年,公司全年营业收入为82.4亿元,同比增长13.88%,归属于母公司所有者的净利润为37.99亿元,同比增长34.22%。日前披露的贵州茅台2009年一季报显示,一季度营业收入25亿元,同比增长26.04%;归属于母公司所有者的净利润为12.17亿元,同比增长39.35%。

对于这份刚亮相的一季报,国泰君安相关分析报告认为,由于2008年一季度收入基数较低,因此今年的增长率稍稍低于预期。

而业内不少人士认为,随着目前消费紧缩的影响以及国家对公费开支的进一步控制,茅台酒作为消费性奢侈品可能面临需求不足,销量下降的局面。

同时,受金融危机的影响,国外消费需求下降,茅台产品海外市场销售也将受到影响。 (本文来源：证券日报——资本证券网 作者：袁玉立)