要点：我们通过深入研究公司的经营模式，认为公司具备符合房地产行业特征的核心竞争力，08年的高增长属必然，也在预料之中；而08年后，公司正式进入全国化布局收获阶段，09年将确定性地继续保持30%以上快速增长。摇钱术：曝光主力最新操作动向

    08年取得辉煌成就。2008年公司实现归属母公司所有者净利润22.4亿，每股收益0.91元，与我们之前预期的0.92元几无差别，业绩同比大增50%，公司全年实现销售金额205.11亿元，同比增长20.36%，业内领先。除了业绩的增长，公司在08年成功实现区域化布局更趋合理，市场占有率大幅提升，尤其在新进入区域发展势头很猛。

    立足六大经济圈，辐射周边区域。从公司区域扩张的步伐来看，公司的扩张战略执行显得有条不紊，逐步覆盖全国各大经济圈，辐射省会等主要经济城市，公司07、08年新拓展项目符合这一战略。顶点财经topcj.com

    核心竞争力确保高增长。公司高增长来自“质”与“量”的迅速提升，“量”在于开始进入全国化布局的收获期。“质”则在于公司持续获得廉价土地储备、快速的开发销售能力、以及不断提升的管理能力，“量”是“质”的结果，“量”的提升又反过来促进公司发生“质”的改变，内生的不断改进的循环增长体系已经形成，公司业绩持续高增长几无悬念。这就是我们曾提出的房地产行业核心竞争力的体现。概括起来有四点，一是明确的发展战略，立足主要经济区，辐射周边；二是跟随行业脚步持续获得高附加值的土地储备，快速开发掌握主动权；三是灵活应对，迅速占领市场；四是进一步深化管理，提高管理效率、降低管理成本。顶点 财经

    大股东力挺增发，仍将保持确定性的高增长。公司在解决资金压力问题后将有能力保持09年在新开工、竣工建设方面的快速增长，随着大量项目进入结算高峰期，公司业绩将持续增长。同时，这一业绩同样具有很强的确定性，公司08年末的已售未结账款139亿，占到我们预测的09年营业收入的50%以上。

    估值较低，且有望受益央企整合。我们预测公司09、10年每股收益为1.33、1.58元，保持30%的复合增长率，且确定性很强，对应最新收盘价18.88元PE为14、12倍，在一线地产企业中具备估值优势。此外，公司作为重要央企地产商之一，将有望受益央企地产资源整合，维持对公司的“推荐”评级