2006年4季度，盛大营业收入6030万美元，季度增长7.7%，距离历史最高点的6520万美元（05年2季度），仅有一线之遥。净利润高达3080万美元，合每股收益42美分——而仅仅12个月之前，这个数值是负的94美分。从5.39亿人民币的净亏损到2.4亿人民币的净利润，一年时间，恍如隔世。

　　而就在财报发布的几天前，盛大宣布第二次出售持有的新浪股票，套现1.3亿美元——至此，悬在头顶上2年的2.75亿美元可转债问题，宣告解决。

　　在刚刚过去的这一年里，尽管晃晃悠悠的，但是盛大最终还是站住了身子，两只脚结结实实的踏在了地面上。

　　在这一年开始的时候，有可能给盛大造成致命危机的，主要是两件事：一件事叫做“业务”，另一件事叫做“债务”。所谓业务问题，是指网络游戏收入的滑坡；而债务问题呢？则是指那2.75亿美元的可转债。对于盛大来说，可能出现的最坏情况是：新浪业务滑坡导致股价下跌到23.5美元以下，同时网络游戏业务回天乏术，持续亏损。在这种极端情况下，盛大唯一的选择是赔本出售新浪股票，同时收缩业务线，以“过冬”的姿态硬扛过去。这种情况下，由于手头没有足够的现金用以重振游戏业务，盛大有可能长期陷入低迷状态，从此一蹶不振。所幸，这一幕并没有成为现实，盛大很争气，而坚持没有把自己卖给盛大的新浪管理层，同样很争气——他们用自己的表现，为陈天桥化解了两个危机中的一个。

　　但是，不要以为一切已经回到了2004年，不要以为从此天下太平了。盛大度过了自己的生存危机，并不代表警报已经解除。现在开始为“浴火重生”而庆祝，还太早了一点。

让我们来看看这张表：

　　表格所描述的，是整个2006年里，盛大MMORPG游戏（包括传奇、传世、梦幻国度、霸王大陆等）为公司创造的收入，以及付费帐号数和ARPU（每用户每月贡献收入）情况，这是张有趣的表，因为它告诉我们：

1. 从2006年1季度到4季度，MMO玩家平均每月花费的金额几乎翻了一倍，从30.4元到55.1元，增长率高达81.25%；
2. 同样是从Q1到Q4，盛大付费帐号数从247万下滑到229万，下滑7.29%，而如果以Q3的最低值计算，下滑高达13.36%；
3. 盛大正变得越来越依赖MMORPG业务所带来的收入：这部分收入占总营业收入的比例，从年初的65.9%增加到年末的80.3%；

好的，让我们接着看下一张表：

　　由于数据披露方面的原因，这张表格里面只有部分数据。不过，对于总变化趋势的判断，影响不是很大。这张表告诉我们：

1. 除去暑假季节性因素，休闲游戏收入总额在下滑，Q4比Q1下滑14.69%；
2. 与这种下滑对应，付费帐号数也看不到有成长的迹象；
3. 在已知的两个季度中，ARPU值没什么变化；

　　把这两张表格所包含的内容结合起来，不难得到一个结论：盛大在整个2006年的收入止跌与恢复成长，与休闲游戏没什么关系、与用户规模的成长也搭不上边，唯一的原因是因为MMORPG的ARPU值出现了匪夷所思的魔术式的成长，而恰恰是这个魔术挽救了盛大。

　　实际上，与久游网、征途这些06年的当红炸子鸡相比，盛大全年没有推出过一款像样的新产品，无论是被寄予厚望的龙与地下城还是模仿痕迹很重的盛大赛车，在与市场上同类型产品的竞争中无一胜迹（此处所谓的胜利，指的是取得超过对手的市场份额），也没有能给盛大的收入带来什么太像样的贡献。不知该惊叹还是遗憾，盛大2006年最成功的产品，仍然是按照年份计算，已经在市场上存在了7个年头（01年11月运营）的《热血传奇》，和他的克隆兄弟《传奇世界》，在市场变化如此快速的领域里，传奇与其说是一个现象，不如说是一个奇迹更妥当一些。盛大在2006年的业绩表现，完全是硬生生从已有的用户群和产品当中内部挖掘，一点一滴的榨出来的。如果要在2006年评选网络游戏行业最佳运营奖，传奇与传世的运营团队当之无愧。

　　有一个细节被许多人所忽略：从Q4起，盛大不再公布网络游戏运营商常用的ACU和PCU数据（即平均在线与最高在线数），转而把重点放在ARPU和APA（付费帐户数）上，这意味着什么？恐怕Q4的ACU并不能让人满意——这不是指责盛大管理层在瞒报数据，但是作为参考指标，定期公布ACU并不与CSP模式相冲突，除非有人认为玩家不用上线也可以享受游戏的乐趣。我们知道，在网络游戏里，活跃用户总数与平均在线人数之间，实际上是遵循着一定的比例关系，如果ACU没有上涨的话，我们可以推断，总的用户基数其实并没有出现很大幅度的成长，这是可以想得到的。

　　这就是盛大所面临的现状。作为曾经的同事，手捧这样一份财报，我愿意向盛大的运营团队脱帽致敬；然而作为旁观者，却只能表示审慎的乐观。譬如说，ARPU值魔术是否存在理论上限？用户基数本身会不会出现像05年那样突然的下滑？在这些表面的指标背后，作为一款网络游戏产品，《传奇》真的可以像个神仙一样，飞翔在半空之中，不必遵循产品的生命周期规律吗？

　　许多人曾经以为知道答案，然而盛大用自己的表现，一次又一次证明他们错了。因此，我只能说，我不知道。

　　盛大历史上营收水平最高的季度是05年Q2，然而传奇的业绩大滑坡正是从那前后开始的——我并不是在暗示什么，不过，如果有一天我们看到消息，说CSP模式下的传奇系游戏，重演了两年前的一幕的话，起码，观察家们不应当过分惊讶。

　　有个事实很明显也很尖锐：如果没有传奇，盛大早就死了。但是，仅仅拥有传奇，能够确保盛大的千秋大业吗？

　　电话会议上，唐骏说：2007年，我们会推出6款MMORPG，还有10款休闲游戏。这很好，路子也很对头。不过……看看盛大的邻居，那个喜欢玩足球的朱骏。九城的盘子里，装着多少其他公司梦寐以求的游戏大作？而在九城的盘子之外，能够像WOW和热血传奇这样成就一个企业的产品，又剩下几个？2006年里，在一线产品的争夺战中，盛大的成绩完全可以用“不及格”三个字来形容——甚至连RO2这样运筹已久的游戏都丢了，我不知道这件事情该由谁来承担责任。

　　或许，只有当未来的某一天，《传奇》彻底退出历史舞台的时候，我们才能比较公正、也比较全面的评判盛大的2006年——功与过？得与失？

　　眼下，一切都还太早。