华夏基金近期推出新书-《做一个理性的投资者》，专栏选摘部分文章，以飨读者。

    长期到底有多长？

    如果从长期投资的定义上看，其主要是相对于短期投资而言的。一般情况下，短期投资是指投资期限在1年或1年以下的投资，而长期投资则是指投资时间在1年以上的投资。但是对金融投资来说，这样的定义显然有些不太适合。实际上，在金融投资行业中，对何为“长期”也有着公认的解读。

    首先，从投资者制定投资目标的角度看，一般会将实现周期为3年以下的投资目标定义为短期目标；将实现周期为3~10年的投资目标定义为中期目标；而将实现周期为10年以上的投资目标定义为长期目标，如表14-3所示。

    其次，从行业内通用的方式看，一些专业机构在评价基金的历史业绩时，会将3年以下定义为短期表现；将3~10年定义为中期表现；将10年以上定义为长期表现。

    因此从这两个角度分析，一般情况下，将10年以上的投资定义为长期投资是较为适合的。

    那么，长期投资会为投资者带来什么呢？从上证指数1991年至2009年的历史数据看，如果在历史上的任意一点向前推算10年，都会发现10年后的大盘点位要高于10年前，如图14-4所示。这可以从一个方面说明长期投资的意义：如果投资的时间足够长，那么投资几乎不会亏损。

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    图14-4上证综指走势图

    * 数据来源：和讯财经

    此外，从美国股市历年的数据统计中可以发现，只要投资时间超过10年，那么无论投资者选择在哪个年份进场，也无论是经历了熊市还是牛市，其投资收益都会为正，如图14-5所示。

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   图14-5投资时间超过10年，其收益会为正

   * 数据来源：《钱经》

    在图14-5中，一方面能够看到当投资时间超过10年后，其最低收益与最高收益均为正值。也就是说，只要投资者的投资时间超过10年，那么无论投资者在熊市或牛市入市，也无论投资期间经历了怎样的市场变化，他的投资都几乎不会亏损。在图14-5中，则表现为对应投资时间为10年 ［1.24%,19.35%］、15年［4.31%,17.52%］、20年［5.53%,16.65%］、25年［7.90%,13.10%］几个区间。

    而另一方面，能够看到最高收益与最低收益之差的绝对值在逐渐缩小，如图14-6所示。

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    图14-6投资时间越长，投资收益越趋于稳定

    * 数据来源：《钱经》

    也就是说，随着投资时间的逐渐增长，投资的年化收益也会趋于稳定，而年化收益的稳定，则表示投资者对未来预期收益的确定性逐渐增加，即投资时间超过25年，那么从理论上讲至少能够获得7.9%的年化收益。而投资者便能够以此为基础制定长期的投资目标与相应的投资规划。

    （本书摘自《做一个理性的投资者》 作者：华夏基金，出版发行：北京大学出版社）

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