血液制品行业因其自身特点一直受到了国家的严格监管,自1996年《血液制品管理条例》发布以来,国家更是加强了对血液制品行业的监管,如2004年五月底四部委开展了单采血浆站整治行动,关停了35个单采血浆站;日趋严格的监管促进了行业的健康发展,但是也对行业的发展造成一定的冲击:2006年以来整个行业的投浆量出现大幅下降,导致血液产品供求形势严峻。

    在行业投浆量大幅下滑的背景下,国内各主要血液制品生产企业投浆量也纷纷下滑;以公司为例,2006年公司投浆量为390吨,预计2009年公司的投浆量在250吨以下,有较大幅度的下滑。

    在投浆量大幅下滑的情况下,尽管血液制品的价格一直保持在高位,公司的收入仍难以有出色的表现;投浆量已经成为制约公司快速增长的重要因素,投浆量的增加一方面来自于原有浆站的挖掘,新设浆站增加则是增加投浆量的一条捷径,此次新设三个单采血浆站正常运行时,将对公司总体的投浆量产生重要影响,届时也将会对公司业绩产生重要影响,提升公司的增长速度。

    对近三年的业绩维持前期的预测,2009年--2011年的EPS分别为0.75元、0.94元和1.22元,对应的PE分别为46倍、37倍和28倍,虽然目前估值处于较高水平;但2011年后,公司发展有望提速,鉴于公司未来良好的成长性,我们认为公司仍具备积极的投资价值,维持“推荐”的投资评级。