2014.4.8

民生银行的2013年年度报告已经披露了十余天，趁着小长假，再度研究了一些关键技术指标，本着无图无真相的原则，继续再图解一下。主要包括：小微增长数据，平均存款，同业情况及不良贷款的细分,及手续费与佣金净收入。

小微贷款余额年度增长稳定，平均年度增长819亿，年复合增长率36.54%。

但值得注意的是2013年4季度小微贷款余额首次出现负增长（减少了1.9亿元，基本持平）。这个有可能的原因：

* 小微贷款不良率增长较快，需要适度调整吧。（见下面的图）

* 来自招行等的小微迅猛发展，也会相对影响到此。

* 民生的存款增长放缓，也会制约于此。

注：据财华社报道，民生银行董事长董文标在博鳌论坛上称，去年下半年该行小微贷款增加额远低于上半年，主要是受信贷规模的限制。

2014年一季度的小微贷款余额的数据看样子非常重要了。是个看点。

小微客户增长稳定，尤其是2012年来，按照“模块化、标准化、规模化”的原则增速明显放快。2013年末，小微客户数达190.49万户，其中无贷商户卡客户122.02万户。

2013年末，小微不良贷款率控制在0.48%。虽然低于民生银行全行的不良贷款率0.85%，但此增势也需要值得注意了。。。

存款余额及平均存款

截至报告期末，集团吸收存款总额为21,466.89亿元，比上年末增加2,204.95亿元，增幅11.45%。但连续两个季度增速下降了。虽然图中蓝线表明平均余额增速尚可，但年末存款基数低于2013年二季度末，所以在存款规模上会影响2014一季度的利润增长率。

同业

下图是存拆放同业及其他金融机构款项和买入返售金融资产，其中红线是平均余额，绿线是报告期末余额。

2013年下半年民生大幅降低了同业的规模，但由于平均余额增幅较大，所以全年净利息收入增加值（58.80亿）中有36.6%来自同业（21.53亿）（参见下面来自年报中的净利息增减分析表）。所以2014年一季度如果站在较低的同业基础的话，势必也会影响这部分增长的数额。甚至可能出现负增长。结果依然是减少净利润增长率。

细分不良贷款

信贷资产五级分类不是简单的按照下面这个表的日子来的，这里只是提供日期的参考。

民生银行不良贷款中，损失类贷款核销了不少，呈现下降趋势。可疑类微升。值得注意的是次级类贷款稳定快速增长，说明不良贷款新增明显，没有缓解趋势，一季度肯定也不会乐观。

民生银行行长洪崎4月9日在博鳌亚洲论坛接受财新记者采访时表示，2013年民生银行的不良贷款率处于全国股份制银行中占中等水平。他预计，2014年民生银行不良贷款“绝对额肯定会增加，不良率保持持平”。

下图中加入了关注类贷款，增速依然很快，势必会有迁徙到次级贷款中的（2013年迁徙率为23.71%）。估计2014年一季度不良增长维持2013年的增速。其实不良及核销的数量级相比净利润还是不多的，但这部分的增速却会影响净利润的增幅，且数量级是类似的。这样同样会拖住银行净利润的增速。

这里简要比较下五大股份制银行不良贷款的细分情况（2013年末）。其中，兴业的各项数据是明显的好。民生的可疑类+损失类合计最好，核销的压力并不大。招商和中信的数据很难看，尤其招商的损失类比较多，需要核销的压力大。


综上一些分析，民生一季度的数据也不会好看，净利润的增长率恐怕会落在10%以下了（2013年三、四两个季度的单季度增长率已经是10%以下了），如果不是负增长都还是可以接受的范围。另外，净利润低速增长恐怕要延续到二季度，等到同业的影响过去，社区金融稍微有了起色的时候，民生仍然会是非常优秀的银行。

下表为2013年4个季度民生银行单季度净利润增长情况表

手续费与佣金净收入

看了之前的也不必过分担心，民生的手续费与佣金净收入的增长趋势还是十分喜人的。全年增速达45.96%。

2013年，营业收入的合计增加了127.75亿，其中，净利息收入增加58.80亿，手续费和佣金净收入94.33亿。成为了民生银行增长的主要力量。

民生银行的手续费和佣金净收入为股份制银行首位。（如下图）

非利息收入在营业收入中的占比由上年的25.17%提升至28.35%。


下面再细分一下手续费和佣金净收入的主要构成：感觉这增势能保持的概率较高吧。

 

拿银行股的投资人最应该看重的是银行整体上价值严重低估，因为民生结构调整带来的转折期，笔者不建议换其它的银行股，毕竟这些股份制银行的差异并不大，这个已经在之前的五大股份制银行大PK中阐述了。参见

http://blog.sina.com.cn/s/blog_53882aa70102e3ot.html

另外，民生银行2013年年报分析（图解） 请参见下面的链接

http://blog.sina.com.cn/s/blog_53882aa70102e3nj.html