分红是投资获利的主要途径。具体数据统计参见编程浪子博文。投资股息率低的成长股能够获得巨大的收益，但缺点在于这种获利更多的交易获利，很难把握只大牛股。分红的另一个好处是股市低迷时，能够带来稳定的现金流，给投资者带来稳定的资金收入。另外一个就是现在A股还是存在老的坐庄模式，也许股息能够使我们在股票盘整的时候更加安稳。

合理PB= ROE*股息分配率/股息率
        在一定的ROE和股息分配率下面，我们要求一定的股息率时，需要的最小的市净率值。这个公式的意义在于ROE、股息分配率、期望股息率以及低价是投资的重要参数。
        ROE代表一个股票的资产获利，长期稳定的ROE可以说明公司运行稳健。这一点对于周期股不利，周期股的ROE大幅波动并不能代表周期股是一只烂股票。但是周期股的获利更多来源于交易性机会。所以这个公式不太适合周期股的估值。如果一只周期在周期的底部，使用最差的数据计算符合条件的话,那么我觉得这是一个非常好的投资机会，比如某段时期的鲁泰B。一般认为ROE的计算应该使用八年以上ROE的均值，同时要求各年度ROE大于10，表示公司获利的能力和稳健性。如果一只股票长期ROE大于10，均值能够大于15，同时PE满足条件的话，这可能是一个非常好的机会，比如某一时期的招商银行。
        股息分配率代表着公司获利的真实性。一个大比例分红的公司的财务可靠性要远大于一个报表好看的公司；同时能够反应公司管理层对于小股东的态度。这就是为什么我不喜欢五粮液和中国平安，他们上市的目的绝对不是为了给股东带来收益。对于成长性公司，分红会损害公司的成长性。所以这个公式不适用于成长股。比如兴业用这个公式计算结果偏低。这可能也是一种偏好。
        股息率代表我们希望获得股息水平，我觉得一个公司如果能够获得一年定期存款利率水平的股息，我认为我是可以忍受股价的波动的。

举例：鲁泰Ａ近七年的股息支付率情况为：39.91%、29.31%、33.65%、34.89%、36.60%、34.16%、37.92%。均值为：35.20%
近七年的ROE：13.44%、16.68%、16.78%、14.55%、14.48%、20.29%、17.14%，均值为：16.76%。但是注意到ROE是逐渐降低的，2012年获得了最低的13.44%
如果要求4%的股息率
那么合理的市净率应该是0.3520*0.1676/0.04 = 1.47倍
如果以去年最低ROE计算0.3520*0.1344/0.04 = 1.18倍

泸州老窖(000568)：
十年ROE均值：25.42%
十年股息分配率：52.85%
合理市净率：52.85%*25.42%/0.04 = 3.35倍
（高股息分配率是老窖估值高于五粮液的原因，而不是认为老窖会比五粮液更能适应这次危机。个人意见！）

兴业银行：
十年ROE均值：21.42%
十年股息分配率：13.66%
合理市净率：21.42%*13.66%/0.04 = 0.73倍

招商银行：
十年ROE均值：18.84%
十年股息分配率：20.52%
合理市净率：18.84%*20.52%/0.04 = 0.96倍

福耀玻璃：
十年ROE均值：21.74%
十年股息分配率：44.37%
合理市净率：18.84%*20.52%/0.04 =2.41倍

张裕：
十年ROE均值：26.53%
十年股息分配率：49.58%
合理市净率：18.84%*20.52%/0.04 =3.28倍

万科A：
十年ROE均值：26.53%
十年股息分配率：10.92%
合理市净率：26.53%*10.92%/0.04 =  0.72 倍

中国平安：
十年ROE均值：12.35%
十年股息分配率：17.28%
合理市净率：12.35%*17.28%/0.04 =0.53倍

贵州茅台：
十年ROE均值：28.37%
十年股息分配率：21.25%
合理市净率：21.25%*28.37%/0.04 =1.50倍

12年ROE均值：38.97%
12年股息分配率：31.18%
合理市净率：38.97%*31.18%/0.04 =3.03倍
（12年的茅台ROE和股息分配率都是都是历年最好的）

在这个市净率下梯次买入，既能享受每年相等于存款利率的股利，使我们安心度过熊市。如果企业走入上升周期又能享受超额增长带来的股价上升收益。也许有时候你会期待牛市不要来。

ps：发现自己不会写东西，乱七八糟。

(上文系转载）

freedom:  以分红来进行估值，短期也有一定的参考意义，但上面的方法其实复杂了，简单的方法是，以一个完整行业周期为基准，平均分红/现在股价 〉 1年期定期存款， 就值得投资了。以分红来估值的投资方法，会错过很多高成长期的企业，这是这种投资方法的最大缺陷。这种投资方法的最大好处是，安全性比较高。但应用这种要先看准大方向，尤其是产业的大方向，历史数据并不能代表未来，在未来，很可能曾经的高分红企业会破产，会消失，如很多钢铁企业，以前分红有的很不错，未来却会破产。