http://s6/middle/4c31ecd3h9d9f1ec54375&690

    黄金和白银是两种人们最熟悉的贵金属，都曾经作为货币使用。曾几何时，世界上的商品都是用它们来标价的。现在黄金和白银都已经不再作为货币使用，它们本身的价格也用纸币衡量了。

    考察金银在100多年时间以来的价格变化趋势和它们之间的比价关系，也许能为我们了解金银价格变化趋势提供一些指引。

    1900年来以美元标价的黄金和白银价格走势。

http://s3/middle/4c31ecd3h9d9f1f12c692&690
    
    从中可以看出，黄金和白银的价格在1971前基本无多大变化，由于那之前美元与黄金挂钩。但自1971年美国总统尼克松公布美元与黄金脱钩以来，黄金和白银的价格飞速上涨（也意味着纸币的迅速贬值）。美联储在八十年代初实行超过20%的高利率政策以对抗通货膨胀，这让无法产生利息的黄金和白银投资陷进长达20年的低谷。直到2000年开始低本钱的货币扩张让稀有的黄金和白银相对于泛滥的纸币重新显现价值，进进快速飙升的十年。相对于1900年的价格，黄金上涨了36倍，白银上涨了27倍，但大部分涨幅都是在70年代和最近10年取得的。

    在100多年的时间内，尽管黄金和白银的价格发生了翻天覆地的变化，但这两种贵金属的相对价格却波动不大。金银比价均匀为47倍，最高为96倍，最低为18倍。

http://s15/middle/4c31ecd3he2837384463e&690
    

http://s13/middle/4c31ecd3h762989782e8c&690

    我们可以看出，在1975年到1990年，金银的比价在一直的攀升，比值最高上涨到了100。然后比值从100下降到了1995年的40。之后金银比价一直在围绕着60这个中心比价上下波动。目前来看，金银的比价为47左右，处于比价逐渐缩小的趋势之中。这恐怕也是索罗斯大量换仓白银股票的原因。

　　那么后市白银有没有可能打破至1995年以来比价的下线40?

　　从几千年历史的较多来看，金银的中心比价维持在15。而从1940年到至今，金银的比价一直高于15水平。之前维持较低的水平，是之前工业水平落，白银主要来自单独的银矿。但随着工业的发展，很多金属矿被开发，伴随其他金属银作为副产品被开采出来，增加了市场的供给，因此金银的比价逐渐升高，意思银相对于黄金更不值钱。

　　从出银的储量和用途来看，金银比价由逐渐向历史15回归的需求。1940年，世界黄金的储量为10亿盎司，白银的储量为100亿盎司。但到了2009年，世界黄金的储量为50亿盎司，白银的储量为10亿盎司。目前来看，黄金与白银的储量已经发生了改变，但比较还没有完全回归。从长期的角度审视，这种回归时有可能的，因为现在已经几乎失去了其货币的只能，而是作为一种工业的金属，由于其化学和物理方面的特许，被广泛的用于工业。据统计，在总需求中，工业需求占70%以上。而黄金由于其昂贵，在工业上的用量不如白银那么大。另外，从探明可开采的储量来看，只供开采14年的时间，小于黄金可供开采的年限。目前每年都有4000吨左右的白银需求，而产能并不能够完全的跟上，只有时分储量满足市场的需要。若之后释放储量也跟不上需求时，自然白银就会显得更加稀缺。

　　总之，随着白银开采量的减小，以及大量的工业需求消耗储量，白银有可能未来相对黄金显得更加昂贵，届时比价会进一步缩小。