加载中…历史和数据能告诉我们什么？
(2010-12-22 10:50:28)| 分类： 投资杂谈 |
在徐星价值论坛上看到leview发表于2008年8月29日的杂感，其中一段话这样写道：
“让我们看一些真实的数据统计吧：根据上交所的历史数据，上证综指2005年5月到12月各月的PE分别是15.64、15.94、15.99、16.86、16.74、15.67、15.58、16.33倍，平均起来是16.09倍，而到昨天收市，上证综指的2350点的收盘PE是17.76倍，起码要再打一个九折才到达平均水平。而PB呢，998点时，上证综指的PB约1.71倍，而现在我们还在3.01倍，还要打一个57折才到。如果想在打九折的位置就见底，假设PE是16倍，PB是2.7倍，那ROE就是要有16.9%了，1996年以来的12年，全A股市场的ROE平均水平为8.71%，2007年14.79%的ROE水平是过去12年里最高的纪录，这里不排除有股改完成后往年隐藏的利润被还原的可能性。也就是说，市场如果想在2000点以上的位置见底，ROE不但不能下跌，而且还要继续提高，但以现在的实际情况看，可能吗？
大家似乎还忘记了一个事情，就是998点是股改前的，是10送3含权的，如果按二级市场的投资者复权计算的话，应该是998 / 1.3 = 767点。套用上面九折的计算，也应该再除以一个1.3，2350 X 0.9 / 1.3 = 1627点。1627 / 2350 = 69%，也就是说，如果回复到998点的估值水平，在企业ROE能继续提升的前提下，起码要在目前的点位再打一个七折，而我们的媒体啊！（请注意，我不是说市场要跌到1627点才见底，而是在纠正媒体的误导。）”
很有意思的是，大盘在2个月后，到达1664点，并开始反弹。
一直以来，大家崇拜巴菲特，并且断章取义的理解巴菲特的2句话：
1： 市场是非理性的
2： 股市未来无法预测
而leview的细致工作（从他的行文，我可以看出，他研究的本意并不在于预测），恰恰在告诉我们
1： 市场是理性的
2： 股市未来可以大致预测。
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